[北京大军经济观察研究中心编者按:下面发出一组足以令人惊心动魄的经济分析文章,首先需要表扬的是以余永定所长为代表的中国社科院世界经济与政治研究所的同志们,它们的研究已经越来越把握了经济运行形势的真相。相比较之下,就可以看出世界银行学者们撰写的《中国经济季度报告》的肤浅和对中国深层经济问题的轻描淡写。当今的世界经济已经进入了一场硝烟弥漫的金融大战,中国与西方各国的蜜月期已经结束,随着美国经济的衰退,中国与西方国家的温情脉脉正在告一段落,美国必将本国的经济难题向中国这些发展中国家转嫁。中国政府既要在政府层面与西方国家搞好关系与合作,又要平息国内出现的各种不满,而中国国内的问题更是诡谲和峻险。关键是中国引入了一个西方国家的资本主义经济制度,这种制度的本质和灵魂就是不遗余力、不择手段地的攫取财富,市场中人一旦进入这一制度,就象穿上了不能停息的红舞鞋,就要置身其中飞速旋转。没有道德良心可言,只有赢利,博杀,人已经成了资本动物。在金钱面前和物质利益面前,中国人已经变成了冷血,这种资本主义正发生我国的股市和房地产等各种市场上,由此引起的经济问题不能不残酷而惊心动魄。以致张宏良教授已经开始用“法西斯”这样的字眼来描述当前的市场参与者。但是,我们还是要跳出人性的缺陷而从制度根本上找问题,如果没有这样一个丑恶的经济制度,市场参与者能变得如此法西斯吗?问题的实质是:这些年中国改革的实质是引进了一杯鸩酒,中国人现在正在不得不自饮自己酿造的这杯鸩酒,直到有一天才会幡然悔悟。然而,今天中国认为到这一问题的有几人,大多数人还正参与其中玩兴正浓呢!]

 

热钱与金融买办正在掏空中国?

北京大军经济观察研究中心 编辑

2008624

目录

张明  徐以升:《全口径测算中国当前的热钱规模》

常宁:《2008:热钱涌流下的中国贸易》

《世界银行中国经济季报No,2

张浩良:《通江县农村社区值得关注的轻生(服毒)现象》

周立:《美国粮食武器》的报告

张宏良:《不能让4千万股民为金融腐败官员陪葬!》

张宏良:《4000万股民已成为金融买办要挟中央的人质》

佚名:《中国股民强烈要求严肃调查中国证监会》

《传证监会主席尚福林将辞职,黄奇帆接任》

杨曾宪:《警惕“热钱威胁”论狙击中国股市》

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发件人:"rcif cass" <rcif.cass@gmail.com> 收件人: 抄送:发送时间:2008-06-23 17:15:02 +0800 优先级:普通标题:RCIF Working Paper No. 0814 - 全口径测算中国当前的热钱规模 (张明、徐以升)

全口径测算中国当前的热钱规模

中国社科院世界经济与政治所研究员

张明 zhangyuxuan@gmail.com

徐以升 xuys2006@yahoo.com.cn

Jun. 24, 2008

www.rcif.org.cn

Working Paper No. 0814

    摘要:我们使用“调整后的外汇储备增加额-贸易顺差-FDI+贸易顺差中隐藏的热钱+FDI中隐藏的热钱”的方法,计算了2003年至2008年第1季度流入中国的热钱规模。在对外汇储备增加额进行调整时,综合考虑了汇率变动、储备投资收益、央行对中投公司的转账、央行对国有银行及券商的注资、商业银行以美元缴纳本币法定存款准备金等因素。此外,我们计算了同期内热钱在中国国内可能获得的投资收益。计算结果显示,2003年至2008年第1季度流入中国的热钱合计1.20万亿美元,热钱利润合计0.55万亿美元,二者之和为1.75万亿美元,约为20083月底中国外汇储备存量的104%。热钱的集中大规模流出值得中国政府高度重视。

    关键词:中国 热钱流入 热钱利润 测算 全口径

一、引言

    我们试图估算2003年至2008年第1季度中国境内累积的热钱规模。我们认为市场普遍使用的以“外汇储备—贸易顺差—FDI”的公式计算热钱流入的方法存在明显缺憾。我们所采纳的新方法的基本思路如下:第一,对外汇储备增加额进行调整;第二,用调整后的外汇储备增加额减去贸易顺差与FDI;第三,估计通过贸易顺差和FDI渠道流入的热钱规模;第四,将通过第二步与第三步得到的热钱规模加总。第五,估算热钱在中国的投资收益;第六,将热钱流入规模与热钱投资收益加总。

    本文的特色在于:首先,与其他热钱研究相比,我们对外汇储备增加额的调整可能是最完备的,包括汇率变动、储备投资收益、央行对中投公司的转账、央行对国有银行及券商的注资、央行要求商业银行以美元缴纳本币法定存款准备金等;其次,我们估算了通过贸易顺差与FDI渠道可能流入的热钱规模;其三,我们估算了热钱在中国国内的投资收益。热钱规模与投资收益的加总数据,对判断潜在热钱流出规模具有重要意义。

    必须指出,在本文中我们对热钱(Hot Money)的定义进行了扩展。传统上将热钱定义为在一国金融市场上投机牟利的短期国际资本,在该国市场上停留时间不超过1年。而我们认为,热钱不仅仅包括短期国际资本,也包括“长期投机性资金”(唐旭、梁猛,2007)。例如,我们把外商投资企业的未汇回利润及折旧也视为热钱。用“非合意资本流入”(Unwanted Capital Flow)来替代热钱概念或许是更好的做法。

二、对外汇储备增加额的调整

    根据中国国家外汇管理局公布的年度国际收支平衡表,2003年至2008年第1季度的外汇储备增加额如图1所示。

1 中国的外汇储备增加额 单位:亿美元

资料来源:国家外汇管理局。

    1、汇率变动调整

     我国外汇储备资产主要包括美元资产、欧元资产与日元资产。由于外汇储备资产总体上是以美元计价的,因此只要美元对其他货币贬值,则其他币种资产的美元价值就将升值。这种储备价值上升并非是由外汇储备流量导致的,因此必须把汇率升值收益从计算热钱的外汇储备增加额中剔除。

    我们假定自2003年年初以来,中国外汇储备的币种结构保持不变,即美元资产占70%,欧元资产占20%,日元资产占10%。用欧元(日元)资产某年年初的存量乘以该年内欧元(日元)对美元的升值幅度,就得到该年内欧元(日元)资产的汇率升值收益。汇率升值总收益等于欧元资产与日元资产的汇率升值收益之和。 2003年至2008年第1季度的汇率升值收益如图2所示。2005年由于美元对欧元及日元升值,汇率升值总收益为负。其他年份由于美元对欧元及日元贬值,汇率升值总收益为正。从2006年到2008年第1季度,汇率升值收益不断攀升。

2 中国外汇储备的汇率升值收益 单位:亿美元

资料来源:作者的计算,相关汇率数据来自中国银行。

    2、储备投资收益

    外汇储备投资于以外币计价的金融资产。我们认为,在中国政府公布的外汇储备余额数据中,包括当期的储备投资收益。因此,在计算热钱流入规模时,须从外汇储备增加额中剔除储备投资收益。

    我们假定中国的外汇储备全部投资于美国10年期国债。用各年年初与年末的美国10年期国债收益率的算术平均数作为每年外汇储备资产的平均收益率。用每年年初的外汇储备存量乘以外汇储备收益率,就得到外汇储备投资收益。 2003年至2008年第1季度的储备投资收益如图3所示。2003年至2007年的10年期美国国债收益率基本上位于4.1-4.6%的狭窄区间内,因此该时期内储备投资收益的上升主要归因于储备余额的增长,而非收益率的上升。值得注意的是,2008年第1季度10年期美国国债收益率大幅下降至3.7%

3 中国外汇储备的投资收益 单位:亿美元

资料来源:作者的计算,10年期美国国债收益率数据来自美国财政部。

    3、央行对中投公司的外汇储备转账

    为提高外汇储备的投资收益率,中国政府于20079月设立了中投公司。该公司的初始管理资金规模为2000亿美元。筹资方式为,由财政部发行1.55万亿人民币的特别国债,借道农行与央行的外汇资产进行置换。财政部2007年特别国债发行情况如表1所示。

1 财政部2007年特别国债发行情况

资料来源:中国债券信息网。

    财政部在20078月至12月期间发行了8期特别国债,总规模为1.55万亿人民币。1 我们假设财政部在特别国债发行当日即从央行购买外汇资产,则在2007812月间,央行划出的外汇储备合计2079亿美元。考虑到中投公司以670亿美元从央行手中收购中央汇金公司,又使得这部分外汇储备回流到央行资产负债表,因此中投公司从央行处获得的外汇储备净值为1409亿美元。2

   1, 在央行资产负债表资产方“对政府债权”项下,“对中央政府债权”由20077月的2826亿元跳升至8月的8820亿元,对应8296000亿元特别国债的发行;该项由200711月的8825亿元跳升到12月的16318亿元,对应12117500亿元特别国债的发行。由于同期央行资产负债表的负债部分并没有相应项目的增加,为保持资产负债表的平衡,我们有理由相信,央行在同期资产方的“外汇资产”项下将外汇储备划至中投公司名下。

2 ,中投公司从央行手中购买汇金公司的交易记录出现在200712月的央行资产负债表上,这一月,央行资产负债表“资产方”的“其他资产”项从11月的11979亿元骤减至12月的7098亿元,减少了4881亿元,按当期汇率正好大约670亿美元。

3 Logan Wright2008)指出,购汇时间可能从20078月延续到2008年第1季度。我们的假定可能影响1409亿美元在2007年与2008年之间的分布,但不会影响我们对跨期外汇储备流入额的总体判断。 我们假定以上注资在2007年年底完成。3 为准确计算热钱流入规模,2007年的外汇储备增加额应调增1409亿美元。

    4、央行对国有银行及券商的注资

    为推动中国金融体系改革,帮助国有商业银行进行股份制改造与海外上市,加速国内证券公司重组,以及推动政策性银行转变为商业银行,央行通过中央汇金公司向国有银行及券商不断注入资金,其中大部分是外汇注资。中央汇金公司成立于200312月,迄今为止向中国金融机构的注资详情如表2所示。

2 中央汇金公司对金融机构的投资记录

资料来源:维基百科。

    注释:我们这里没有包括200712月汇金对国家开发银行注资的200亿美元,因为这部分资金系由中投出资注入,如果包括进来则有重复计算之嫌。

    我们假定央行在宣布注资当月完成注资,并用月末基准汇率将人民币折算为美元,计算得到的2003年至2008年第1季度的汇金注资美元规模 4 如图4所示。在2003年至2007年间,央行通过汇金向国有银行及券商合计注资654亿美元。为准确计算热钱流入规模,这应该计入2003年至2007年的外汇储备增加额。

  4, 关于汇金公司对券商和光大银行注资所用的人民币资金来源,有一种说法认为,其来源于中、工、建等银行的人民币利润分红。如果该说法成立,则外汇储备增加额应调降大约173亿美元。

4 央行对国有银行及券商的注资规模 单位:亿美元

资料来源:作者的计算,注资原始数据来自维基百科。

    5、商业银行用美元缴纳本币法定存款准备金

    20078月至今,央行在上调本币法定存款准备金时,要求商业银行(尤其是全国性商业银行)以美元缴纳准备金。为满足央行新增法定存款准备金要求,商业银行需要在外汇市场上(主要是向央行)购买美元。

    我们首先计算各次准备金率调整可能冻结的人民币资金,并以准备金缴款当天的人民币对美元汇率中间价,计算得到各期准备金率调整冻结资金的美元规模。由于并非所有的商业银行均被要求以美元缴纳法定存款准备金,我们以70%的保守比例计算。5 计算结果如表3所示:2007812月因准备金率调整而冻结资金的美元规模分别为174178177182372亿美元,累计1084亿美元。20081月和3月因准备金率调整而冻结资金的美元规模分别为190 207亿美元,累计397亿美元。

    5,根据国家外汇管理局网站对外汇局储备管理司职能的介绍,储备司 “负责国家外汇储备的经营管理,及经批准受托经营中国人民银行的外汇存款准备金等。”也就是说,银行金融机构缴存的外汇存款准备金仍然由央行运行,这意味着这部分资金将仍然体现在央行资产负债表上。 在中国人民银行例行公布的“货币当局资产负债表”的“资产方”,央行的“国外资产”包括“外汇”、“货币黄金”、“其他国外资产”三项。“外汇”项对应官方外汇储备,“货币黄金”对应官方黄金储备的货币计价,银行金融机构以外汇缴存准备金记录在了“其他国外资产”。2007年央行资产负债表数据显示,自1月至7月,央行“其他国外资产”规模均在1060亿人民币左右,但20078月跳升到2085.27亿人民币,912月也分别升至3746.78亿元、5573.82亿元、6802.52亿元、9319.23亿元。央行“其他国外资产”20078月至12月累计新增规模为8266.92亿元,同期上调存款准备金率冻结的本币资金水平为11515.65亿元,其比例为71.78%,与我们以70%的水平估算类似。70%的水平也显得稍微保守。随着准备金率水平的继续调整,到20084月央行“其他国外资产”已经上涨至11240.73亿元。

    商业银行以美元缴纳本币法定存款准备金,这客观上降低了中国外汇储备的增长速度。为更加准确地估算热钱流入,2007年的外汇储备增加额应调增1084亿美元,2008年第1季度应调增397亿美元。

3 商业银行缴纳的外汇存款准备金规模估算 单位:亿元

资料来源:作者的计算。存款数据来自中国人民银行。汇率数据来自中国银行。

    6、调整汇总

    在表4中,我们汇总了对外汇储备增加额的各种调整。用原始的外汇储备增加额,减去汇率升值收益与储备投资收益,再加上央行对中投的转账、央行对国有银行及券商的注资、商业银行用美元向央行缴纳的本币法定存款准备金,即得到调整后的外汇储备增加额。6

4 调整后的外汇储备增加额 单位:亿美元

资料来源:作者的计算。

    6 在对外汇储备增加额进行调整时,我们没有考虑央行与商业银行之间的外汇掉期。主要理由包括:第一,我们不能找到关于央行与商业银行之间的外汇掉期的详细数据;第二,外汇掉期只能暂时平滑外汇储备的增长,一旦掉期结束,掉期金额将依然体现为央行外汇储备的增长。但是,未考虑外汇掉期造成外汇储备增长额的跨期差异,将会降低我们在后面进行热钱投资收益计算的准确性。

    5显示了调整前与调整后的外汇储备增加额。在2006年之前,调整前后的外汇储备增加额变动不大。在2006年,调整后的外汇储备增加额要比调整前低22%,这主要是因为扣除了汇率升值收益以及储备投资收益所致;在2007年,调整后的外汇储备增加额要比调整前高37%,这主要是因为央行向中投的转账,以及央行要求商业银行以美元缴纳本币法定存款准备金所致。调整后的外汇储备增加额数据显示,2007年外汇储备增长迅猛,同比增长227%2008年延续了2007年的外汇储备高流入态势。

5 调整前与调整后的外汇储备增加额之对比 单位:亿美元

资料来源:作者的计算。

 

三、隐藏在贸易顺差及FDI中的热钱

    1、隐藏在贸易顺差中的热钱

    观察近年来中国的贸易顺差数据,不难发现一个重要趋势,即从2005年起,我国的贸易顺差规模突然上升。2001年至2004年,中国贸易顺差分别为225226255319亿美元;2005年至2007年,中国贸易顺差分别为101717762620亿美元。很难相信,在2004年至2005年间,中国出口部门的产业结构或劳动生产率会急剧提升,或者外国需求会急剧增长。由于人民币汇改也发生在2005年,这使得我们怀疑,自2005年以来中国贸易顺差的大幅上升,很大程度上是在人民币升值预期下,由贸易项下的热钱流入导致的。7

    从近年来贸易顺差占进出口总额的比率来看,2000年到2004年,该比率位于2-4%区间内,从未超过5%;该比率2005年为7%2006年为10%2007年为12%。贸易顺差占进出口总额的比率的急剧上升,并不能仅仅用产业结构升级、人民币升值改善贸易条件等常规性理由来解释。8

    我们假定2005年之前贸易顺差中没有热钱,并用一种简单方法对2005年至2008年第1季度的虚假贸易顺差进行了测算。2004年中国贸易顺差增长了大约25%。考虑到人民币升值造成的贸易条件改善、出口行业劳动生产率提高、外需增强等因素,假定2005年至2008年真实贸易顺差的年度增长率分别是前一年真实贸易顺差的30%35%40%45%。考虑到以下因素,上述贸易顺差增长率假定并不偏低:其一,中国贸易总额的一半以上为加工贸易,而2005-2007年全球经济增长率保持稳定,外需并未大幅增加;其二,中国一般贸易行业具有劳动密集型与低附加值特征,产业结构和劳动生产率在2005-2007年间并未显著改善。

    6显示了根据以上方法计算的通过贸易渠道流入的热钱规模, 2005年至2008年第1季度通过贸易渠道流入的热钱规模分别为60112151835130亿美元。9

6 通过贸易渠道流入的热钱规模 单位:亿美元

资料来源:作者的计算,名义贸易顺差数据来自商务部。

 

    7 20085月,德意志银行经济学家马骏对国内外200家企业和境内外60名高收入个人进行了一个关于“热钱流入渠道”的调查。调查显示,在受访的企业中,有11%的企业选择“低报进口”、10%选择“高报出口”(马骏,2008)。

    8 ,杜艳(2008)指出,2005年到2007年我国出口额比2004年出口额分别仅增长了0.20.61.1倍,但是相应的贸易顺差却分别增长了2.24.57.2倍。由于占我国六成左右的外资出口产能并没有发生明显变化,贸易顺差的剧增表明,我国从2004年以来的出口包含了相当分量的虚假成份。虚假贸易发生可能性最大的来自三类,分别是:一是进出口杂项,二是机械及运输设备,三是轻纺制品、橡胶制品、矿冶产品及其制品。这三大类产品的贸易顺差均在2004年以来,出现了超常规的爆发式增长。

    9 ,李东平(2008)认为,只要出口部门产业结构未发生明显变化,那么2005年之后的真实出口额与真实进口额之比,应该与2004年之前大致保持相同水平。他同时假定,2004年之前基本没有虚假贸易。沿着上述思路,他的测算表明,2005年的虚假顺差在595-630亿美元之间;2006年的虚假顺差在1234-1307亿美元之间;2007年的虚假顺差在1940-2055亿美元之间;2005-2007年虚假顺差占名义顺差比率的中值分别为60%72%76%。我们的计算结果略低于李东平的结论。

    2、隐藏在FDI中的热钱

    在马骏(2008)进行的热钱渠道调查中,有52%的企业认为“直接投资”最易操作,不管是内资还是外资都以直接投资为首选热钱转移方式。该项调查证明了FDI流入中存在相当规模的热钱流入。然而,由于缺乏估算FDI中隐含热钱的方法,我们暂不对FDI中隐含热钱进行计算。而是假定FDI流入均为真实的,但把FDI未汇出利润及折旧视为热钱(长期投机性资金)。

    要计算FDI未汇出利润及折旧,首先就面临FDI数据的选择。目前国内FDI数据主要有商务部和外管局两种口径。如图7所示,这两个部门对FDI的统计口径从2005年起出现了显著差异。

7 商务部与外管局FDI数据的分歧 单位:亿美元

资料来源:商务部、外管局。

 

    鉴于以上原因,我们采用了2006年商务部、外管局、财政部等六部门开展外商投资企业联合年间中的外国来华直接投资存量数据,该数据显示,2004年至2006年年底中国的FDI余额分别为3690亿美元、4715亿美元、5442亿美元。2003年的FDI余额为3690亿美元减去2003年商务部口径的FDI流入;2007年的FDI余额为5442亿美元加上2007年商务部口径的FDI流入;2008年第1季度的FDI余额为2007年余额加上2008年第1季度商务部口径的FDI流入。

   
我们假定,每年的FDI税后利润加折旧(净现金流入)等于上一年FDI余额的20%,由每年FDI的净现金流入减去汇出利润,就等于每年FDI未汇出利润及折旧。计算结果如图8所示。2003年至2008年第1季度的未汇出利润及折旧分别为403511678716706190亿美元,累计规模为3204亿美元。10

8 FDI的未汇出利润及折旧 单位:亿美元

资料来源:作者的计算。20042006FDI余额数据来自外管局国际投资头寸表。

   10, 唐旭和梁猛(2007)认为,在不考虑外债情况下,通过外商投资企业的行为而积累的长线投机资金主要包括未汇回利润与折旧。每年长线投机资金的计算方法为:外资利润+FDI折旧额-收益汇出。由此计算的2003-2005年的长线投机资金分别为476671722亿美元。姚枝仲(2008)重点计算了中国外商投资企业的留存收益(未汇回利润),如果按照外商投资企业实收资本净利润率为19%来计算,则2004-2006年外资企业未被统计到的留存利润分别为523639758亿美元。我们的计算结果略低于唐旭和梁猛的计算,与姚枝仲的计算结果比较一致。

四、流入中国的热钱规模

    用调整后的外汇储备增加额,减去贸易顺差与FDI,再加上贸易顺差与FDI中隐藏的热钱,就得到最终估算的热钱流入规模。

   由于国际收支口径(按离岸价格计算)统计的货物和服务贸易顺差大于海关口径(按到岸价格计算)的贸易顺差,国际收支口径的FDI大于商务部口径的FDI,为保守起见,我们以调整后的外汇储备减去国际收支口径的货物和服务贸易顺差及FDI。由于2008年第一季度没有国际收支口径数据,我们沿用海关口径的贸易顺差和商务部口径的FDI11

    相关计算过程如表5所示。计算显示,2003年至2008年第1季度的热钱流入规模分别为9561398191513895410964亿美元。这21个季度累计流入热钱12032亿美元,占20083月底外汇储备存量的72%

5 流入中国的热钱规模 单位:亿美元

资料来源:外管局、商务部,作者的计算。

   11, 经计算,2003年到2007年国际收支口径的货物贸易顺差累计7710亿美元,比海关口径累计的5997亿美元高出1712亿美元,这期间另有444亿美元的服务贸易逆差。从FDI来看,2003年到2007年国际收支统计口径的FDI流入比商务部口径累计多出854亿美元。采用国际收支口径,我们计算的热钱流入规模比采用常规统计口径计算的热钱流入规模,少了2122亿美元,这是一个庞大的数字。

五、热钱在中国的投资收益

    热钱流入中国的动因,在于获得利息、人民币升值收益以及资产价格溢价。流入中国的热钱的投资对象大致包括银行存款、股票、房地产三类。

    我们假定,各年度热钱投资上述三类资产的规模均为三分之一。热钱投资银行存款将获得利息收入,投资股市将获得股票溢价收入,投资房地产将获得房地产溢价收入。各种形式的热钱投资均获得人民币升值收益。在计算利息收入时,我们使用1年期人民币存款基准利率。在计算股票溢价收入时,我们使用年度上证指数涨幅。在计算房地产溢价收入时,2003年至2006年使用Wind资讯中北京、天津、上海、重庆四地房屋销售价格平均涨幅;2007年及2008年第1季度使用发改委全国70个大中城市房地产价格涨幅。 热钱投资收益的具体计算方法是,其一,每年的热钱累计规模等于之前年度的热钱累计流入规模,加上本年度热钱流入规模的50%;其二,将每年的热钱累计用当年年初与年末基准汇率的平均数折算成人民币;其三,用人民币热钱规模乘以各种资产的收益率;其四,将各种资产的投资收益加总。

    计算结果如表6所示,2003年至2008年第1季度,热钱在中国的投资收益分别为263118271922323414-6056亿人民币,累计38673亿人民币,以20083月底的汇率计算为5510亿美元。

6 热钱在中国的投资收益 单位:亿元人民币



资料来源:作者的计算。

 

六、结论

    我们运用调整后的外汇储备增加额减去贸易顺差与FDI,再加上贸易顺差与FDI中可能隐藏的热钱的方法,计算了2003年至2008年第1季度的热钱流入规模。我们根据利差、人民币升值收益以及资产价格溢价,计算了同期内的热钱投资收益。2003年至2008年第1季度,累计流入中国的热钱为12032亿美元,热钱在中国的累计收益为5510亿美元(以2008331日汇率计算),二者之和为17542亿美元,约为20083月底中国外汇储备余额的104%。这足以说明,当前我国热钱流入的规模是惊人的,一旦爆发危机,目前的巨额外汇储备未必像我们想象中的那么充足。因此,必须采取各种手段,控制热钱的进一步流入,并未雨绸缪地防范热钱大规模撤出。

    对热钱的计算大多建立在各种可能偏离现实的假定的基础上,本文也不例外。我们的计算存在以下不足:其一,在计算热钱的可能盈利时,我们是按年度数据计算的,这明显削弱了计算结果的解释力;其二,我们采用的方法隐含地假定了,除贸易顺差与FDI之外的其他外国资金流入均为热钱,这高估了热钱的规模,因为除贸易顺差与FDI之外,职工报酬与正常的外债均不属于热钱范畴;其三,我们以A股指数涨跌估算热钱投资收益,以QFIIA股市场的表现来看,我们倾向于认为这低估了热钱的投资收益。此外,我们也可能低估了热钱在房地产行业的投资收益;其四,如何估算贸易顺差中隐藏的热钱是非常困难的,我们对贸易顺差增长率的假定也许会引发争议。而进一步估算贸易顺差中可能隐藏的热钱,可能成为我们下一步的研究重点。

参考文献:

1. Wright, Logan2008):“一季度投机资本流入1000亿到1200亿美元”,《第一财经日报》,421日。

2. 杜艳(2008):“数千亿美元热钱随时撤离 各部委联手调研”,南方网,
money.163.com/08/0612/05/4E7CFF1M00252G50.html

3. 李东平(2008):“近年中国贸易顺差虚假程度及其对货币政策的影响简析”,《国际经济评论》,5-6月,第3期。

4. 马骏(2008):“热钱流入途径调查(摘要)”,mayurong.blog.hexun.com/19707183_d.html

5. 唐旭、梁猛(2007):“中国贸易顺差中是否有热钱,有多少”,《金融研究》,第9期。

6. 姚枝仲(2008):“中国急需加强对外资企业留存利润的监测”,Policy Brief No. 08003,中国社科院国际金融研究中心,17日。

7. 张明(2008):“当前热钱流入中国的规模与渠道”,Working Paper No. 0811,中国社科院国际金融研究中心,63日。

 

 

2008:热钱涌流下的中国贸易

北京大军经济观察研究中心 编辑

2008619

    2008年是世界经济起伏动荡、错综复杂的一年。由于美国经济出现衰退,全球经济也出现了萧条的迹象。特别是美元大幅贬值和人民币不断升值,给我国的外贸进出口带来了许多新的变数。尽管从海关统计数据看,我国上半年进出口额仍然在高增长,但扣除其中的热钱成分,真实的贸易额可能没有太大的增长。下面让我们先来看看数字。

比去年提前2个月超万亿美元

    2007年我国外贸进出口达21738亿美元,比上年增长23.5%,全年累计贸易顺差2622亿美元。2002年正式加入世界贸易组织以来,中国对外贸易增长速度连续六年保持在百分之二十以上,进出口规模翻了两番。

    据海关总署611日公布的数字,今年头5个月,我国对外贸易进出口总值达101208亿美元,同比增长262%,比去年提前2个月突破万亿美元。其中出口5450.5亿美元,增长22.9%;进口4670.3亿美元,增长30.4%。累计贸易顺差为780.2亿美元,比去年同期下降8.6%,净减少73.2亿美元。

  据海关统计,今年一季度我国出口增长21.4%,低于去年同期6.4个百分点;进口增长28.6%,高出去年同期9.4个百分点。累计贸易顺差414. 2亿美元,比去年同期下降10.6%,净减少50.2亿美元。

各类企业的外贸进出口状况

    今年以来,我国一般贸易进口大幅上涨。海关统计显示,前5月一般贸易进出口48692亿美元,同比增长364%,其中,出口2480.5亿美元,增长26.3%,进口2388.7亿美元,增长48.7%;加工贸易进出口4209.3亿美元,增长15.8%。其中,出口2659.2亿美元,增长17.1%;进口1550.1亿美元,增长13.6%

    1-5月,外商投资企业进出口56361亿美元,增长214%;国有企业进出口24652亿美元,增长321%,占同期我国进出口总值的244%,比去年同期提高11个百分点;其中出口990.3亿美元,增长17.3%,占同期我国出口总值的18.2%;进口1474.9亿美元,增长44.3%,高出同期总体进口增速13.9个百分点,占同期我国进口总值的31.6%

    此外,1-5月,集体、私营企业及其他企业进出口增长强劲,进出口总额达到2019.6亿美元,增长33.8%

欧美日为我国的三大贸易伙伴

    在我与主要贸易伙伴双边贸易中,前5月欧盟为我国第一大贸易伙伴,中欧双边贸易总值为16602亿美元,同比增长279%。同期,美国为第二大贸易伙伴,中美双边贸易总值为13047亿美元,增长133%。日本为第三大贸易伙伴,中日双边贸易总值为10656亿美元,增长168%。 
2007
年,中国香港、美国、日本和韩国为中国前四大服务贸易伙伴。值得注意的是,印度继续在我国10个贸易伙伴中位列第八位,中印双边贸易总值为2416亿美元,增长703%,发展速度位于前10大贸易伙伴之首。

四个省进出口规模超千亿美元

    截至5月底,广东、江苏、上海、北京4省市的进出口规模均超千亿美元。前5个月,广东省进出口总值26634亿美元,同比增长151%,占同期全国进出口总值的263%,进出口规模位列全国各省区市之首。同期,江苏、上海、北京进出口总值在全国各省区市分别位列二三四位,进出口总值分别为15906亿美元、13132亿美元和11009亿美元,分别增长213%、237%和535%。

贸易结构的变化

  在出口商品中,机电产品出口增势良好。海关统计显示,1-5月我国机电产品出口3204.8亿美元,增长26.1%,占同期出口总值的58.8%,比去年同期提高了1.5个百分点。其中,电器及电子产品出口1320.6亿美元,增长25.1%;机械及设备出口1062.1亿美元,增长23.2%。高新技术产品出口1617.4亿美元,增长22.2%。传统大宗商品出口呈现稳步增长态势。其中,服装及衣着附件出口400.9亿美元,增长9.3%;纺织纱线、织物及制品出口260.7亿美元,增长26.3%;鞋类出口108.1亿美元,增长12.7%

  在进口商品中,初级产品进口步伐明显加快,主要品种进口均价大幅上涨。海关统计显示,1-5月我国进口初级产品1502亿美元,增长69.4%。其中,进口铁矿砂1.9亿吨,增长19.6%,进口均价130.9美元/吨,上涨78.8%;进口原油7597万吨,增长12.7%,均价689.9美元/吨,上涨64.1%;进口成品油1734万吨,增长17.3%,均价709.6美元/吨,上涨66.9%;进口煤炭1880万吨,下降18.1%,均价65.4美元/吨,上涨40.4%;进口大豆1365万吨,增长20.4%,均价580.3美元/吨,上涨77.9%。同期,进口工业制品3168.3亿美元,增长17.6%,占同期进口总值的67.8%。其中,进口机电产品2190.5亿美元,增长18.9%;进口汽车17.1万辆,增长59.1%

5月份的贸易状况
 

   5月份当月我国进出口总值2207.8亿美元,同比增长33.2%。当月出口1204.9亿美元,增长28.1%;进口1002.9亿美元,增长40%,月度进口规模连续2个月超过千亿美元。当月贸易顺差202.1亿美元,比去年同期下降9.9%,净减少22.1亿美元。

    4月份我国进出口总值为2207.36亿美元,较三月份外贸进出口总额2045.19亿美元增长162.17亿美元,环比增长约19.6%。其中出口总值达118707亿美元,增长218%;进口102029亿美元,增长263%,当月顺差为16677亿美元。

    在人民币升值的背景下,我国出口总值仍然逆势上涨。今年前4个月我国进出口总值达791143亿美元,同比增长244%,不过增速仅高出去年同期08个百分点。

2007年我国服务贸易已突破两千亿美元

    2007年,我国服务贸易(按国际收支口径统计,不含政府服务)进出口增长迅速,逆差规模显著下降,进出口总额达2509.1亿美元,较2006年劲增31%,增幅提升8.8%个百分点。其中出口增速较快,超过33%,总额为1216.5亿美元;进口1292.6亿美元,增长近29%;出口和进口分别居世界第七位和第五位,比前一年度提升一位和两位。当年,服务贸易逆差为76亿美元,比上年下降近15%。同年,中国外贸顺差总额为2622亿美元。

    虽然增幅较大,但服务贸易在中国对外贸易中的比重依然较低。2007年,我国进出口总额为21738亿美元,服务贸易占比不足12%。而据WTO统计,当年,全球范围内,服务贸易占国际贸易的比重已超过二成三。

    我国服务贸易缺乏国际竞争力主要缘于贸易结构不合理,仍以运输、旅游等传统服务贸易为主,技术和知识密集型行业尚处初级发展阶段;国家配套扶持政策不够完善;高端人才匮乏。

下半年外贸增速度可能要放缓

    今年前5个月,我国沿海一些出口企业大量关门停产,但我国出口受各种因素影响所产生的变化仍在合理的区间。人民币汇率变化、宏观调控措施、世界经济下行等多种因素结合在一起,对我国企业的出口形成一些影响,但高污染、高能耗、资源型的“两高一资”产品结构的调整,污染产品的限制、禁止生产和出口则要继续坚定不移地走下去。

第二,要紧密关注劳动密集型行业出口状况。目前国际经济不稳定性在增加,美国次贷危机对欧美金融及美国市场正在产生影响,特别是对欧美消费者信心影响较大。

  上半年,我国对新兴国家、欧盟、日本的出口都有所增加,但对美国的出口明显下滑,所以要继续关注商品结构和国别结构。在商品结构上,纺织业、服装业、箱包、鞋子、玩具等容纳较多劳动力就业的产业下滑的幅度较大,需要进行更多的密切关注。被称为中国外贸”晴雨表”的广交会释放的信息显示,出口增速将要放缓,尤其是服装、玩具以及鞋帽等传统商品成交额可能下滑。

  由于美国、欧盟的经济滑坡,净出口对我国2008年的经济增长的贡献率将大幅下降,可能导致GDP下降2个百分点。由于我国的进出口贸易伙伴主要是西方发达经济体,而对新兴经济体的出口份额相对较低,截至2008年一季度,其占比不足17%。所以,而美国、欧盟经济增速放缓,势必会影响我国外贸出口以及其他新兴经济体的需求。由于国际大宗商品的价格始终居高不下,美元持续贬值,石油价格疯涨,这种局势势必对全球贸易产生抑制作用。估计,到下半年,全球国际贸易增长将出现下滑,中国的进出口贸易增速也会受到影响。

热钱已使我国的贸易额失真

    目前,国际热钱正在对我国的外贸进出口产生恶劣的影响,并且,不少热钱掺杂在进出口贸易之中。如果扣除热钱因素,我国的出口增速可能会大大放缓。因此,当我们在看国家海关的的统计数字时,一定要留一个心眼,不要认为这是真实的贸易。估计涌入中国的热钱达到1万多亿美元时,总有一天是会夺路而逃的,届时将引起人民币剧烈贬值。从而对外贸进出口产生剧烈的影响。总之,中国今天的外贸和人民币可能正坐在过山车上。

 

 

发件人:<akuijs@worldbank.org> 收件人: <akuijs@worldbank.org> 抄送:发送时间:2008-06-19 12:52:00 +0800 优先级:普通 标题:The World Bank China Quarterly Update

世界银行中国经济季报

World Bank Office, Beijing

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2008 6

    世界银行《中国经济季报》旨在报告中国近期经济社会发展及相关政策的最新动态,介绍世界银行有关中国的研究成果。季报由世界银行驻中国代表处经济部的一个研究小组编写,并得到了中国国家局研究小组的支持。如有问题及反馈,请发给李莉(邮箱:lli2@worldbank.org)。

概要

    中国的经济增长已经放缓至一个更可持续的速度。随着全球经济的放缓,2008年以来国内的经济活动也在减速。扣除价格上涨的因素,进出口的实际增长速度已经减缓但仍保持强劲。虽然贸易净值对经济增长的贡献仍为正值,但进口价格的快速上升提高了进口的价值量,从而减少了中国贸易顺差。中国经济增长速度的减缓,部分地反映了投资的降温,但国内的经济仍处于良好状态。

    总体通胀压力正在减缓但非食品价格上升的压力正在显现。食品价格上涨对消费价格指数的影响正开始减退,但它的溢出效应正在工资和一些其他价格上显现出来。同时由最近工业大宗商品和石油价格上涨所带来的新的影响也在逐渐显现。但从目前来看,这些影响还不足以造成消费价格的全面上涨,消费价格总指数应能够保持一个逐步走低的态势。在国际收支盈余创历史高位之际又出现了这些价格变动,使得货币政策的运用面临挑战,但目前货币供应量的增长仍处于可控制的范围内。

    在全球经济增长减弱和充满诸多不确定因素的大背景下,中国仍可依靠其强劲的国际竞争力和强劲的国内经济来支持其经济的增长。全球经济正在减速,而商品价格的上涨又使得情况变得更为复杂,并使整个全球经济充满了不确定性和风险。但中国强劲的国际竞争力将继续支撑中国的出口。从国内看,虽然地震造成了巨大的人间悲剧,但其对整个宏观经济的影响却是有限的。我们预计中国2008年的 GDP增长将略微下滑至仍然强劲的9.8%(由于新公布的调整后的GDP数据显示出了更为强劲的服务业增长,我们对此前的预测进行了上调)。

    对于当前的经济增长预期,目前还没有必要对宏观紧缩政策加以放松,但要对全球经济的不确定性保持警觉并加以灵活的应对。如果经济出现更严重的下滑,采取一种更为宽松的财政政策将是一个不错的选择,但在宏观调控上则要求做好财政政策与货币政策之间的协调。要抑制原材料涨价的溢出效应和通胀预期,采取一个相对紧缩的货币政策是必要的。中国目前的宏观经济状况需要继续强化其(贸易加权的)有效汇率。同时,将燃油价格调整到能反映出其稀缺性的水平是重要的,并有助于经济结构的调整和减少扭曲。

    如何减少中国巨大的外贸顺差仍然是一个关键的政策难题。经常帐户盈余仍然是对外盈余的主要来源。若要减少它必须采取一系列的结构性政策来对总体经济增长模式进行调整,而对于政府这一关键性的目标至今仍未取得明显的进展。近期投机性资金的流入有加快的趋势,如果决策者们认为这些热钱的流入将给经济带来很大的问题,就应该加强对资本流入的管制并采取有关政策来有效地改变人们对汇率升值的预期。

近期经济走势

    全球经济增长放缓已经开始影响中国的经济增长。高涨的食品和大宗商品价格使得通货膨胀居高不下。与此同时,创纪录的外部盈余规模也对中国的货币及汇率政策提出了挑战。与其他国家经济增长减速的情况类似, 2008年迄今为止,中国的GDP增长有所放缓。今年年初,新发布的 2006年及 2007年的 GDP增长率都调高了 0.5个百分点以反映服务业迅速的扩张。修正后的 2007年全年 GDP增长率达到了 11.9%,高于此前的预期。

    2007年第二季度, GDP年同比增长率达到峰值。此后由于逐渐走弱的世界经济,以及2月份雪灾的影响,增长率从2007年第四季度的11.3%,下滑到2008年第一季度的10.6%(图 1)。第 2季度的工业生产增长保持强劲,4 5月的平均同比增速达到了 16%(虽然该同比增长率由于工作日的变化而被有所夸大)。

    2008年经济增长的放缓一定程度上来源于投资热度的降低。 2008年的前四个月,名义城镇固定资产投资(FAI)年同比增长超过 25%,与2007年的平均水平基本持平。但是,由于投资品价格的上涨,实际城镇固定资产投资增速从2007年的 21%,下降到了 2008年前 5个月的16%(图 2)。2008年至今,由于销售前景受全球经济变化的影响最大,工业部门的投资增长放缓最为显著。服务部门的投资增长也有所减缓。但在,农业部门投资则在农业收入强劲增长,以及食品价格走高的推动下,增长显著。到目前为止,通货膨胀率上升对零售没有带来什么影响。由于名义零售增长与通货膨胀同步上升,2008年至今,实际零售总额继续以13%的年同比增速增长。

1.经济增长正在减缓     2. 投资正在减速

 

    对外贸易实物量增长放缓,但进口价格的显著上涨使得进口货物总价值仍保持较快增长。今年到目前为止,以美元计算的出口增长仍然保持稳健。但在2008年前5个月中,由于全球经济增长的放缓,在用攀升的出口价格指数进行平减后,实际出口同比增速从2007年的年均18%下降到了所估计的12%(图 3)。在急剧上涨的原材料和能源价格的推动下,进口商品价格增长加速——今年的前 4个月,以美元计算,进口商品价格同比上涨了18%;而以人民币计算,同比增幅为8%。因此,尽管从 2007年秋开始,以美元计算的进口总量增长加速,但是实际进口增长出现了下
降。

    在今年前5个月,中国贸易条件的大幅度恶化,使得贸易盈余低于一年前同期的数额。以不变价格计算,第一季度贸易对增长的贡献率是 1.5个百分点。而在45月间,这一贡献率还更高。但是与20062007年的大多数时期相比,贸易对增长的贡献大大降低了(图41

3. 对外贸易实物量增长已经减速     4. 2008年贸易盈余对经济增长的贡献虽然

 

    更为细分的贸易数据看起来与正在减速的全球经济,以及仍保持强劲的国内经济相吻合。加工贸易增长的减速比“一般”贸易更为显著(图5、图6)。加工贸易相对“一般”(非加工)贸易而言,更容易受到国际经济和贸易周期的影响,同时对价格及汇率的敏感性也低一些。加工贸易增长受累与由于全球经济的放缓而减速——世界真实贸易增长预计将从2007年的7.5%下降至2008年的4.5%(表1)。加工贸易进口往往更容易受到加工贸易出口而不是国内需求的影响。而一般贸易进口,由于与国内需求的联系更为紧密,在2008年的前5个月增速大大高于加工贸易进口。在用上涨的价格指数进行了平减之后,估计的真实进口增速在2008年至今已经有所降低,但仍然保持强劲。这与仍保持强劲的国内需求是一致的。

5.加工贸易增速明显降低         6. 一般贸易保持强劲

    食品价格的大幅上涨,推高了总体通货膨胀,但是食品价格上涨的高峰可能已经过去。在前4个月持续高于8%之后,通货膨胀率(消费者价格)在20085月降低到了7.7%,其中食品价格同比上涨约为20%。食品价格上涨首先是因为 2007年初猪肉价格的急剧上涨,然后是由于国际可贸易类食品(例如食用油)的价格飞涨 2

    虽然中国的农产品供求总的来说是自给自足的,而相关的国际贸易也基本是平衡的,但由于市场总体上是开放、竞争的,因而中国的农产品价格基本接近国际价格水平(图 7)。但粮食是主要的例外,这是因为政府所采取的政策(包括不出口限制、出售储备粮、政府收购价格以及生产者补贴)在国际价格和国内农民所面临的价格之间造成了较大的差异(参见下文的政策讨论)(图 8)。尽管受到地震的影响,但食品价格在2008 5月下降了。这也使食品方面的通货膨胀在自今年 2月份以来首次降到 20%(同比)以下。

7.食品价格上涨或许已经达到了顶峰       8.但是在粮食价格方面有巨大差异。

 

    迄今为止,其他大宗商品价格的大幅上涨对中国消费者价格的影响要小一些。最近几年,国际市场上工业原材料和石油价格也急剧上涨。 2008年初的价格上涨尤为显著。相应的,中国的原材料购买价格指数的同比增长在 2008 5月已经上升到了 12%。在石油价格方面,由于对石油产品进行的价格控制,消费者还没有受到价格上涨的影响。

    食品、石油、以及工业原材料价格的高涨已经开始向其他商品价格外溢,但向核心消费者价格的扩散仍然有限。尽管最初食品价格上涨所带来的压力正在减弱,但通胀的外溢、工资的上升,以及最近工业类商品和石油价格的上涨对通货膨胀构成了新的压力。虽然中国官方公布的工资数据很难解读,但制造业的工资增长率似乎自 2007年初以来已经加快,并导致了最近制造业单位劳动力成本的明显上升 ( 9)

    相比之下,社会平均工资的增长要慢一些(见专题框 3)。除此而外,有迹象表明更高的原材料和能源价格已经开始影响到了工业品的出厂价格。我们对核心生产者价格指数增长的估计(剔除了采掘品、原材料和食品),从200712月的1%上升到了20085月的2.5%(同比)。而核心消费者价格指数和不含食品的通货膨胀率的指标,显示食品价格的高涨还没有明显地影响到消费者价格( 10)。但是,生产者价格指数方面的某些压力,将可能在未来几个月传导到消费者方面。

9.工资增长正在加速吗?       10. 一些将会出现的外溢效应

 

     外汇储备规模创造了新纪录。除了高额经常账户盈余(3,720亿美元,占2007GDP11.3%)之外,中国的资本账户盈余规模也很可观(900亿美元,占2007 GDP2.7%)。中国经济增长前景及投资环境吸引了大量资本流入,如外商直接投资。对人民币升值的预期(高额经常账户盈余的作用)以及高于国际水平的利率,吸引了短期性质的金融资本的流入(在中国称之为“热钱”)。这些盈余合并,使中国的官方外汇储备在2007年增加了4,620亿美元;这还不包括那些根据报道,已经转入中国投资公司、商业银行,从而未被作为官方外汇储备统计的那些数量可观的外汇。今年前4个月,官方外汇储备创纪录地新增2,227亿美元,使总量达到了 1.76万亿美元。这意味着巨额金融资本的流入,从而引发了如何抑制赌人民币升值的投机性资本流入的讨论。然而,出于以下几个原因,投机性资本流入的数额难以估算。首先,难以确定转入其他机构的外汇储备的数额;其次,官方报告储备数额是否以及如何反映出了储备资产价值的变化不得而知;再次,投机性资本流入和其他交易之间模糊的区分(据报道有些投机性资本流入伪装成了外商直接投资)。国际收支盈余加大了货币政策的复杂度,但货币增长仍然在控制之下。由于中国的利率已经高于国际的水平,冲销外汇的流入对人民银行来说已经变得成本高昂。但中国人民银行仍然可以通过发行央行票据和提高准备金率 3,按其意愿对投放的外汇占款进行冲销。这使得基础货币的增长在多数时候是可控的。但有时候中国人民银行决定不对造成基础货币扩张的外汇占款进行完全冲销,这部分是因为很难确切地计算出所需的数额。此外,银行体系的金融创新提高了货币乘数(M2和央行发行基础货币的比率),这也增加了流动性。无论如何,外部盈余通过降低利率,影响了国内的流动性。中国的货币政策制定者认为“热钱”是一个严重问题。他们担心提高利率会吸引更多的资本流入。在这些情况下,从2007年秋季开始的货币政策紧缩很大程度上依赖于信贷的配给。而这种信贷配带来了扭曲。尽管如此,最近几年,M2的增长并不比名义GDP增长快很多——5月份,M2与名义 GDP的同比增长分别为 18% 16%

专题框 1. 食品价格居高不下对贫困人口的影响

    居高不下的食品价格影响了城镇贫困人口。相对其他人群,低收入人口在食品方面的支出占其收入的比例更高。收入最低的5%的城镇人口的食品支出几乎占其总支出的二分之一。相比之下,收入最高的10%城镇人口的食品支出只占其总支出的四分之一。在其他因素不变的情况下,4月份的食品价格上升,使这些城镇地区贫困人口的实际收入减少了10%以上(年同比)。虽然很多人在今年收入获得了增加,可以部分甚至全部的抵消这些价格上涨的影响。但是,那些收入相对固定的人显然会受到最严重的影响。中国主要的贫困人口在农村,而更高的食品价格将使农民受益。食品价格的上升,对作为食品类产品净销售者的农民而言是有利的。农村家庭的调查数据显示,自2007年年中以来,农业人口中来自“农业产品销售”(经济作物)的收入已经增长了大约20%。农业投入的价格也在同期上涨了大约20%,但投入的总成本仅相当于总销售收入的一小部分,因此净收益的增加也相当可观。另一方面,食品支出占了农民总支出的很大一部分(农村人口中最贫困的20%将大约三分之一的开销花费在食品上)。总的来说,更高的食品价格已经使农村收入的真实增长在2007年增加到了9.5%

    出于对重新平衡经济和减缓价格压力的需要,人民币继续保持渐进升值。对人民币相对美元的升值速度有着大量的讨论。人民币在2008年的前3个月中升值速度很快,而后在4月份减慢,最后又在5月份加速(图11)。但是,正如某位人民银行的高级官员所说的,人民币的有效汇率才是对宏观经济更为重要的。从20057月中旬(人民币放弃对美元的盯住)到20086月初,人民币的名义有效汇率(NEER)总共逐渐升值了 9.3%,相当于每年升值 3%。升值幅度大约是人民币相对美元升值幅度的一半(图 12)。以消费者价格指数计算的中国实际有效汇率在 2005 7月中旬到 2008 3月间共升值了 12%,相当于每年升值 4.3%。由于中国制造业的生产率增长高于其他大部分国家,人民币的“均衡”汇率也随着近些年的人民币的升值而提高了。为了分析近年来的升值是否让人民币更加靠近其“均衡”汇率,有着不同的宏观经济方法可以使用。

11. 人民币已经相对美元升值      12. 名义有效汇率的升值幅度要小一些


 

经济前景及政策

经济前景

    高收入国家的经济增长正在放缓,但目前来看,对 2008年的经济增长预测的下调已经见底。在经历了一个金融动荡和剧烈波动的阶段之后,全球金融市场已经平静了一些,但是,金融动荡造成的影响将在接下来的一段时期内影响全球经济增长。实际上,在美国的引领下,高收入国家的经济增长正在显著放缓。第一季度,美国避免了全面的收缩,但是,近期劳动力市场的发展显示出经济进一步走弱的迹象。到目前为止,欧元区经济还没有恶化,但是领先指数和人气指数显示了今后可能会出现下滑。尽管如此,在经历了超过9个月的持续恶化的增长前景之后,目前看来,对美国和欧元区2008GDP增长的一致预测已经见底。但是,对 2009年的增长前景,一致预测仍在持续走低 4

    尽管发展中国家和新兴市场的经济增长也很可能放缓,但增长幅度仍将继续高于高收入国家。到目前为止,面对高收入国家的金融动荡和经济增长的放缓,大部分的发展中国家和新兴市场(例如中国)表现出了很强的韧性。它们对这次金融动荡(主要集中在复杂工具和成熟市场)的直接敞口相对较少,因而主要通过实体经济感受到冲击。而同时它们的经济增长也温和、有序地下滑到更可持续的增长幅度。由于这些国家对世界经济的重要性日益提高,所以这种韧性对全球经济而言是一个重要的缓冲 5。与此同时,通过贸易和资本流动,发展中国家和新兴市场同高收入国家的联系变得更加紧密。

1. 全球经济环境

资料来源:世界银行 DEC预测部门 (20086)

1/ 市场汇率  2/ 购买力平价汇率.

    日益密切的联系将强化周期性波动的传播,使得二者的世界经济周期的不太可能分离 6,但是发展中国家和新兴世界贸易市场的经济增长势头将继续明显高于高收入国家。综上所述,世界银行预测,以市 场汇率计算,世界经济增长将从 2007年的3.7%,放缓到2008年的2.7%,并将在2009年回升到3%(表1)。

    商品价格推高通货膨胀已经成为各国的棘手问题。在商品价格飙升(尤其是食品和能源价格)的推动下,高收入国家的通货膨胀上升,使美国和欧元区难以进一步降低利率。通货膨胀在发展中国家和新兴市场造成的麻烦更大。由于食品在这些国家消费者支出中占的比例更高,食品价格的暴涨普遍导致了更高的总体通货膨胀率。由于全球性的食品和能源价格飙升与世界经济增长放缓同时发生,这使得紧缩措施的推出变得更为困难。而这些紧缩措施对防止价格的溢出效应以及抑制通货膨胀预期很可能是必须的。

    这些情况意味着国际方面更大的不确定性和风险。这包括高收入国家将采取的政策有更大的不确定性。全球经济和金融环境的衰退也许会更严重,而且持续时间更长。而且即使世界经济进一步走弱,大宗商品和石油价格也有可能进一步上涨。尽管如此,中国的出口将继续受到强劲的国际竞争力的支持。出口增长、市场占有率、出口价格及制造企业利润等数据都清晰的表明了这一点(参见专题框3)。

    国内方面,尽管地震造成了巨大的人道灾难,但它对宏观经济的影响很可能不大(专题框2)。地震造成了巨大的,尤其是财产方面的损失。受灾地区(以及那里的经济活动)在中国的总体经济中所占份额不大。此外,大部分受灾地区已经开始恢复生产,而且尽管地震影响了第二季度的GDP增长,但灾后重建实际上很可能推动今年下半年的GDP增长。尽管地震对总体通货膨胀的影响将不会很大,但与重建有关的需求可能会加大建筑材料价格上涨的压力 7

    中国的经济增长很可能进一步放缓,但是将保持稳健。 2008年的今后几个月,出口部门的增长和投资很可能进一步降温。但是,内向型部门的投资动力保持强劲。中国银行系统的流动性仍然很高,而且,尽管存在商品价格和工资方面的压力,但迄今为止多数部门的盈利状况保持良好。消费增长将继续得益于稳定的工资增长。综合考虑所有因素,我们预测2008 GDP增长 9.8%(表28。低于这一预测的风险是国内需求减弱的程度比我们预计的严重。由于更高进口品价格,我们预计今年的经常账户盈余约为 3770亿美元,亦即 GDP 9%

    我们预测总的通货膨胀率将逐渐下降,但是核心通货膨胀率将在一段时期内继续上升。我们预计,在对其他商品价格造成明显影响之前,最初来自食品价格上涨的压力将在很大程度上减弱。但是,这部分压力的减轻被工业类商品和石油价格上涨的影响(这将影响核心生产者价格指数)部分抵消了(图10)。因此,预计通货膨胀只会逐步地下降。特别由于高涨的国际原材料及食品价格,我们对通货膨胀的这一预测有很大的低估风险。国内粮食价格已经大大低于国际粮食价格水平,这带来了通货膨胀上升的风险,而风险的大小取决于未来国际粮食价格的走向。

    如果目前的通货膨胀率再持续一段时间,将很可能影响国内需求。这要么影响实际收入,从而影响消费,要么影响企业盈利状况,进而影响投资9;具体的影响取决于劳动力市场中雇员的谈判能力。因此,特别是在雇员缺乏话语权的情况下,通货膨胀会阻碍国内需求和消费重新平衡的过程。

2.中国主要经济指标

    资料来源:国家统计局,中国人民银行和世界银行的估算。

    1/ 预测值
    2/
根据官方公布的国民核算数据估算(中国统计年鉴 2006中的313表)
    3/
根据海关总署公布的贸易价格指数估算

    4/ 国际货币基金组织的口径;包括中央和地方政府以及外债支出。该数据未计入 20002002年累计拖欠的出口退税,以及 20042005年的偿还支付。这一调整将使 20002002年的财政赤字加大, 2004-2005年的减小。

专题框 2. 四川地震

    2008512日,中国西南地区发生了8.0级大地震,震中在四川省汶川县。地震发生在当天下午,正是公共建筑和办公室充分利用的时间,震中距离四川省省会成都西北57公里。整个亚洲都有震感。余震超过30次。据估计,有3400万人受灾。遇难人数已经上升到7万人,约18千人失踪,37.4万人受伤,并有超过570万人被迫撤离家园。有六个省受灾:四川、甘肃、陕西、河南、云南及湖北。受灾地区多山的地形使得交通困难,难以进入救援。

    受灾地区遭到严重损失:

    农业:超过30,000公顷耕地,100,000公顷水稻,以及大量的农业设施(包括30,000多台农业机械)严重受损。地震也摧毁了7,635公里的灌溉渠,影响了大约22.4万公顷耕地的收成。水及卫生系统:地震摧毁了88,615处水源设施,影响了四川360万人用水。因为尸体、医用废弃物以及反复使用消毒剂和防疫制剂的原因,政府发布了震区饮用水污染的警告。地震破坏了7,800公里供水管道。震区城镇地区的供水网络严重损坏,完全切断了110万人的供水,同时对水库及水处理厂的损害,影响了另外的几百万人的生活。21处重大滑坡使河流壅塞。34处地震造成的堰塞湖出现险情,7处已经被控制。最为危险的唐家山堰塞湖,靠近北川县,已经蓄水大约1.13亿立方米,附近的3万居民已经撤离。当水位开始超过大坝顶部的时候,很可能造成下游发洪水。对所有的地震湖都进行二十四小时监控,以评定发生洪灾的风险。

    住房:四川省政府报告,目前有550万住宅倒塌,另有590万住房严重受损。这使得几百万人无家可归。另外,由于担心余震,很多人不愿意回到他们的住处。基础设施:地震灾区超过2,100万栋建筑物受损。受灾的电力传输线路高达1,978公里。大约2,300个水坝(包括2个大型和28个中型水坝)受损。地震破坏了2.2万公里道路及隧道,影响了21条高速路,15条省际间高速公路,以及2,756条农村道路。

    对中国经济的影响

    尽管地震在受灾地区造成了巨大的损失,但是受灾地区在中国的整个经济中只占一小部分。初步估计,地震造成的直接伤害和损失大约为2000亿元人民币(合288亿美元),而间接损失更高。这相当于中国GDP0.7%。此次地震特别显著的一点,并不是造成的损失的数额,而是损失高度集中在一个很小的地区。面对这种巨大的自然灾害,幸运的是,中国拥有如此规模巨大而且多样的国民经济,可以继续很好地运转,并能够迅速筹集资金,进行灾区重建。中央和地方政府已经从今年的预算中拨款人民币700亿(合101亿美元),建立受灾地区重建基金。中国政府救灾资金已经增加到人民币230亿元(合340亿美元)。国内外对中国地震灾区的捐赠也已经达到人民币437亿元(合62亿美元)。

专题框2 ()

    所有这些救灾及重建基金增加了国民经济的需求。因为通货膨胀率已经高达8%,所以在国民经济的其他方面采取措施,抵消这部分新增的需求是非常重要的。中央政府计划减少其他政府开支,为灾区重建让路,而且已经要求各省政府配合。如果中央政府担心这项抑制整体财政支出的措施可能不奏效,一项可能的配套措施是进一步紧缩货币。

    世界银行的援助地震发生之后,世界银行向中国提供了150万美元的捐赠,为灾后重建工作提供技术支持。世界银行也组建了一个国际专家组,很多成员有近期发生的其他地震的救灾工作经验,例如土耳其、古加拉特、印尼的亚齐。612日,这个专家组与中央和地方政府负责灾后重建计划的相关人士举行了会议。国务院已经建立了9个工作组,负责不同领域的工作。世界银行将向负责基础设施、社会部门和经济恢复的工作组提供技术支持。

经济政策

    中国面临的三个主要宏观经济政策挑战是:

    . 究竟该如何应对可能发生的经济下滑?在经历了两年超过增长潜力的经济增长之后,目前看来,2008年中国的经济增长似乎将放缓到一个略低于产出潜在增长率的水平上。但是,由于2008年经济增长仍将高于 8%的官方目标,以及出于控制通胀预期的需要,紧缩的宏观政策还不能放松。目前,全球经济
走向的不确定性大于往常,而未来的发展或许会带来对宏观政策的重新评估。因此,警惕性与灵活性是关键。万一出现超过目前预期的严重经济放缓,中国强大的基本面和财政状况使之可以采取所需的政策放松。在这种情况下,出于抑制通货膨胀预期,调整经济增长模式,以及降低经常账户盈余的需要,放松财政政策比放松货币政策更为合适。出于同样的原因,汇率贬值,或者是放缓兑美元的升值速度则不是那么必要。

    . 如何抑制外溢效应和通货膨胀预期?迄今为止,中国的通货膨胀原因是由食品和其他原材料价格的飙升,而非过于放松的货币政策。虽然如此,抑制通货膨胀的外溢效应和控制通货膨胀预期还需要相对从紧的货币政策,以及有效的沟通。同时,汇率升值有助于抑制通货膨胀压力。财政政策和货币政策的协调是很重要的。因此,在其他情况相同的条件下,采取放松的财政政策意味着需要更为紧缩的货币政策。

    .如何减少并应对继续扩大的国际收支盈余,包括抑制投机资本流入?虽然投机性资本流入在最近似乎有所加速,但经常账户盈余仍然是中国外部盈余的主要来源。减少经常账户盈余需要一系列的结构政策来重新平衡中国的经济增长模式——更多的服务与消费,更少的工业与投资。这一系列政策包括:人民币升值;政府开支向健康、教育、以及社会保障的倾斜;更多的金融改革;国有企业的红利支付以及公司管理的加强;对资源、能源、土地的更好的定价机制;放松对劳动力及资本流动的限制;给予更强的动力让地方政府平衡经济增长 10。而投机性资本流入则可以通过加强资本流入的控制,以及有效改变汇率预期的政策来加以抑制。

货币及汇率政策

    相对紧缩的货币政策对控制价格压力的外溢以及通胀预期是必需的。由于通货膨胀仍然高于贷款利率,而且银行间利率处于低位,因而货币政策还需要进一步紧缩。货币政策已经成功的将货币总量的增长速度降了下来。目前看来 M2与信贷的增长是受控的。这些紧缩成果在很大程度上是依靠提高存款准备金率来冲销外汇占款,以及信贷控制以减缓信贷扩张来完成的。但是,这些措施无助于培育更加商业化的银行体系。而更大的提高利率的空间将有益于宏观经济管理。

    目前,中国的宏观经济形势要求继续进行汇率升值。经常账户盈余居高不下,增长模式的调整还没有到位,通货膨胀仍然令人担忧。虽然由于全球需求减少,中国的出口很可能下降,但是中国出口部门的竞争力看起来仍然良好,而且并没有明显迹象显示汇率贬值有助于抵消需求的减少。再者,汇率政策的制定应该基于对整个经济的通盘考虑。如果是为了满足刺激经济增长和就业,那么宽松的财政政策或许比汇率贬值更为有利。

    投机性资本流入是否是个大问题,以及它对汇率政策的影响,还存在很多讨论。在汇率方面的传统做法(渐进地汇率升值和增加弹性)为贸易和交易提供了稳定而明晰的环境,这对于实体经济是很有利的。同时,中国在包括金融部门在内的改革与开放政策预示着更灵活的汇率制度以及独立的货币政策。而更灵活的汇率会促成金融市场的发育与深化(包括对冲汇率风险的对冲工具的提供)。面对明显增加的投机资本流入,对如何是恰当的政策应对,目前还存在着争论。如果将投机资本流入视为一个主要问题,那么收紧并更严格地执行现有的控制资本流入的政策是一种显而易见的选择。政策制定者也正在考虑它对汇率政策所带来的影响。政策制定者一方面需要权衡更快地引入弹性汇率制度在抑制投机资本流入和货币政策独立性方面的有益影响,另一方面也需要权衡其对实体经济的潜在不利影响。

   
一派观点认为投机性资本流入是一个大问题,并呼吁改变目前的汇率政策以改变人们对汇率的预期。很多人认为投机资本对利差很敏感。因此,对投机资本流入的担心已经变成了提高利率的一个制约因素。而从国内的角度来看,更高的利率是更为恰当的。投机资本流入还可能会推动资产价格上涨,并使经济在面对由市场情绪改变所导致的突然资本外流时更加脆弱。这派观点还认为,在面对目前中国由于巨额经常项目顺差所带来的持续升值压力时,渐进而缓慢升值将会导致市场对人民币的进一步升值“单边下注”。与主流经济学思想相同,这派观点认为升值的预期可以被一次大的升值所打消。现在引入更为灵活的汇率机制将会打消将来升值的预期,抑制投机性资本流入。一次大的升值可以增加汇率未来变动的不确定性,从而是有益的。

    第二派观点同样认为投机性资本流入是一个大问题,但却得到了非常不同的政策含义。这派观点认为就打消升值预期来说,渐进升值或不升值是最为有效的。但是,面对中国包括巨额经常账户顺差在内的基本状况,很难看出这种方法为什么可以打消升值预期。

    第三派观点认为投机性资本流入并不是一个大问题,没有必要对汇率政策进行大幅的调整。到目前为止,投机性资本流入的规模并没有大到无法应对,且其中的大部分都已经被冲销了。在可预见性和稳定性方面,目前汇率方面采取的渐进措施对实体经济大有好处。相对诸如吸引投机性资本流入、以及升息受限等不利因素而言,渐进升值的好处更大。

    目前很重要的课题是弄清投机性资本流入的规模,以及汇率制度的变化能否解决这个问题。是否加快升值速度,是否转向更为灵活的汇率机制,以及是否一次性的大幅升值,这取决于政策制定者对投机性资本流入的规模及危害,以及大幅汇率波动的可能危害之间的权衡。无论如何,鉴于目前汇率的预期以及利差状况,投机性资本流入显然存在着利益驱动。收紧及强化现有对资本流入的控制可能是一个相对容易的决策。

财政及其他政策

    2007年,适当地采取了审慎的财政政策。中央和地方合计的财政盈余相当于 2007 GDP0.7%。如果把盈余大幅度上升的社保基金和其他预算外资金包括在内,财政盈余会更大。由于 2007年经济增长速度尤为迅速(超出潜在增长率),财政余额的增长是适当的。这是因为它减少了刺激经济的因素。

   
保守估计, 2008年的预算保会出现小额赤字。预算反映出政府对医疗卫生、教育和社会保障更加重视并增加了相应支出。 2008年的总支出增长设定为22%。在基于 8%GDP增长和4.8%的通货膨胀率的假设之上,预算内财政收入增长预计为 14%。中央和地方合并后的政府赤字预计将是 2008GDP0.8%。这意味着宽松的财政政策,与“审慎财政政策”的政策指导方针并不一致。

专题框3. 中国制造业的成本上升及竞争力

    对成本压力将危及中国制造业竞争力的担忧已经上升。广东省有关出口企业亏损和倒闭数量增加的报道受到了很多关注。那么,总的数据显示出了什么样的情况呢?前景又如何呢?

    来自工资上涨和原材料成本飙升的成本压力并不是刚刚发生的。从2003年开始,中国制造业部门的加权投入成本就比加权产出价格(工厂交货的生产者价格指数)的增长快3-4个百分点。但是,生产力和效率的更快增长,抵消了这种影响,使利润率继续逐步增长。最近,原材料价格持续迅猛增长。这对全世界(包括中国)的制造商都造成了影响。也因而造成了世界范围内的生产者价格指数(出厂价格)通货膨胀率上升。但很明显的,这种程度的成本增加并没有影响到中国的竞争力。

    中国的制造业部门面临工资压力。工资增长的确持续强劲。但近期工资增长是否有所抬头还不很清楚。特别需要指出的,20081月生效的劳动合同法的影响还不明显。2008年第一季度,官方发布的制造业工资增长率19%,与2007年基本持平1/

    汇率有所升值。如文中所示,从2005年年中开始,以贸易加权为基础,中国的汇率升值幅度大约是每年3%,虽然不是很大,但很明显。而且,环境方面和其他标准正在收紧。这很可能明显提高某些特定部门的成本。

    几个结果指标显示,目前为止,利润率和竞争力都保持良好。今年12月(目前可得到的最新数据),核心制造业的利润增长和利润率持续向好,工业部门(不包括价格大幅波动的采矿业和石油加工企业)的利润增长仍然超过30%(年同比增长)。由于出口增长连续明显高于世界贸易增长,中国继续在全球市场赢得份额。中国的出口产品价格在国外市场上并没有明显的价格竞争力问题。4月份,美国从中国进口商品的价格年同比增长1.4%,比从其他国家进口商品的价格涨幅要低得多(欧洲的进口价格数据相对难以解释,因为只有几个特定国家数据可用)。

    按照这些研究结果,我们该如何解释关于广东省的出口企业的报道呢?在某种程度上,在劳动力密集及附加值不高的那些行业中的小企业同机械设备行业的企业之间存在差别:前者在广东占有较大比重,它们难以抵御成本压力。而机械设备行业则能够从规模经济获益。另外,数据显示,尽管增速不如过去,但广东省的出口和经济增长仍然相当可观。2008年的前4个月,出口增长年同比增长16%,外商直接投资(FDI)年同比增长21%(均以美元计价),而就业年同比增长4.4%

    成本上升影响了收益率以及某些低端制造商的成本竞争力。但是,目前为止,并没有明显的迹象显示中国制造商的竞争力普遍受到了威胁。这并不令人吃惊。原因在于,很多中国的企业得益于良好的投资环境和基础设施,不断扩展的供应链,工业的迅速扩张(使得企业可以从规模经济中获益),以及大量的劳动力供给。即使是在人民币进一步升值的情况下,这些因素仍将支持其竞争力。

    1/这一官方的工资增长率偏高,因为这个调查的基础数据中,资本密集型的大型国有企业的高收入工人的比例高于平均水平。里昂证券对上市的制造业企业的一份调查显示,79%的受调查企业在2008年第一季度花在每位员工上的平均成本同比涨幅达到了10%

    在目前具有挑战性的状况下,宏观经济管理需要财政和货币政策的良好协调。根据我们目前的经济预测,没有放松财政政策的必要。目前的不确定性还很高。如果增长前景恶化明显超过目前的预期,则可能需要放松财政政策。但是由于财政政策同时也影响着通货膨胀的压力,财政政策与货币政策的协调非常重要。

    政府近期已经采取了几个措施,以平抑食品价格。

    2007年期间,政府采取了一些行政措施,以平抑食品价格(参见我们二月份的季报,第13页)。其他的配套措施也在 2008年推出。政府采取了一系列措施以抑制或限制出口并刺激进口,包括对粮食和化肥出口(2008 1月开始)引入配额制,取消食用油出口增值税退税( 2008 5月),并降低一些医药和食品项目(包括冻猪肉和婴儿食品)的进口关税(从2008 5月开始到 2008年年底)。此外,为了降低国内化肥价格,含磷类产品的出口关税从 20%提高到 100%(从 2008 5月开始到 2008年底),并免除硫磺的进口税。而且,考虑到目前的状况,从 6月开始,国产有机肥的销售将免收增值税。

2008年对农民提供的直接补贴增长了75%,达到 630亿人民币,而且政府设定了小麦的最低收购价格。

    政府可以考虑更多地转为对消费者的直接补贴。其原因在于,面对食品价格居高不下的局面,保证让人们买得起食品和其他基本生活品,与控制价格水平同等甚至更为重要。为了使成本最小化并保持补贴的合理性,直接补贴(如果可行对话)是对最贫困群体最有针对性的方法。可以考虑的办法包括,对贫困人口提供直接补贴,提高低收入群体的基本生活补贴标准,以及扩大社保网络的覆盖范围。

价格问题

     近期国际价格大幅上涨,对价格政策施加了压力。在中国,大多数的价格是由市场决定的,而且中国的多数食品和商品价格跟随国际价格变化。但两个主要的例外是粮食和燃油产品。

    政府采取了一系列的政策,以防止国际粮食价格上涨影响国内粮食价格。因此,中国的粮食价格目前明显低于国际市场价格(图 8)。由于中国经济与全球经济的联系比以往任何时候都更为紧密,因此随着时间的推移,这种价格差距更难维持。譬如,尽管国内和国际粮食价格有巨大差距,但中国的大豆价格跟随国际市场变化。因此,现在中国的农民从种粮转向种植大豆 11。这会使得粮食的供给减少,而且甚至可能最终导致更高的粮食价格。

   
国际石油价格居高不下,对中国的石油产品价格体系提出挑战。2003年,政府采取措施,使国内燃料油价格暂时停止了根据国际油价进行变化。其后,采取了一些临时性的调整措施。 2007年,由于对通货膨胀的担心加剧,政府发布了一条行政性禁止价格上调的禁令。但是,由于燃料油短缺开始蔓延, 11月份政府将汽油和柴油的价格提高了 10%。根据世界银行的估计,这意味着,按照这种价格,生产商收支平衡的石油价格大约是每桶人民币 540元,亦即大约每桶 78美元12。由于国际油价已经上涨到更高的水平,与国内燃油价格的差距进一步加大,导致那些以市场价格买入原油以生产燃油精炼产品的公司损失加大。由于这些对燃油产品销售的反向激励因素,局部地区的燃油短缺时有发生。这种损失也引发了为中国石油化工有限公司(中石化)提供补贴的谈判。中石化是原油的净买入方,不像中国石油天然气集团那样主要依赖国内生产的石油。中石化 2007年获得的补贴是人民币 49亿元,2008年第一季度获得的补贴是人民币 74亿元。政府也开始对征收的成品油进口税进行退税。

 

    尽管不像某些其他国家那么严重,但是燃油价格的这种安排所带来的财政后果仍然很明显。根据我们的估算,以 2008年平均石油价格每桶 108美元(世界银行最近的预测)计算,在进口时投精炼成品油方面, 2008年对消费者的暗补大约将是 2,180亿元人民币,约占 GDP0.8%13。这方面的成本将由石油公司和政府共同承担。在其他几个亚洲国家中,包括印度尼西亚、马来西亚和印度,高补贴成本已经成了最近燃油产品零售价格上涨背后的一个主要原因。中国的成本不像某些其他国家那么高,其中一个原因在于中国自身生产了其消耗的石油的一半。按照平均生产成本大约每桶20美元计算,使用这些原油生产成品油的销售利润可以部分地补偿一些损失,但这并不适用于每个企业。

    即使价格控制所带来的财政负担是可以持续承受的,仍有必要进行价格调整。中国与几个其他国家一样将燃油价格保持在低位,以使燃料油和其他基本必需品的价格维持在中低收入人口可以负担得起的水平。但是,低价格对每个人都有益,也包括那些可以负担得起高价格的富裕人口。而且,保持低价扭曲了需求行为。能源是全球性的稀缺商品,因此需要有高的定价。但是,几个国家的低燃料油价格阻碍了需求对价格机制作出反应。

   
就食品价格政策而言,保护人们的购买力的更有效的方式是:允许价格上涨,同时对消费者直接进行补贴。这一转变将符合政府根据稀缺性和成本决定价格的策略。而该策略对提高能源利用效率和环境质量是有益的。直接补贴最好具有针对性。但即使广泛的补贴计划也比价格控制合适,因为这种补贴不会扭曲需求。韩国政府已经有了这方面的考虑,

    610日,韩国政府宣布了一个燃油补贴一揽子计划,包括对涉及四分之三家庭的中低收入家庭直接提供补贴 14

    注释:

   1,在以往的季报中,我们通常在贸易条件不变的假设下给出对经济增长的贡献度。但是由于中国贸易条件的巨大改变,我们现在给出的是用来自海关的贸易价格指数平减后,以不变价计算的贡献率。

    2,关于全球性食品价格上涨背后的主要原因,参见 Brahmbhatt Christiaensen2008),《东亚上涨的食品价格:挑战与政策选择》(Rising Food Prices in East Asia: Challenges and Policy Options, http://siteresources.worldbank.org/EASTASIAPACIFICEXT/Resources/EA_Rising_Food_Prices050508.pdf),以及经合组织与联合国粮农组织 2008年的一份报告《OECD-FAO农业展望 2008-2017》(OECD-FAO Agricultural Outlook 2008-2017, www.agri-outlook.org/dataoecd/54/15/40715381.pdf)。

    3,从 6 25日开始,银行准备金率将提高到 17.5%.

    46月份对 2008年及2009年美国 GDP增长率的一致预测是1.5%1.7%;对欧元区的GDP增长预测为1.7%2007)及 1.4%2008)。

    5,尽管它们的进口总量只有经合组织国家进口总量的三分之二,但由于增长更为迅速,它们对世界进口增长的贡献度比经合组织国家高60%

    6,参见《全球发展金融》 2008 6月。

   7,四川是一个主要农业生产省,但据估计,受地震影响的地区占中国整个农业产出的比重低于0.5%

    8,我们对经济增长的预期与4月初的相同。但是,国家统计局在4月对国民收入账户的数据进行了调整,以更好的反映服务业(特别是金融业)在 2006 2007年的经济活动。调整后的数据显示中国经济的增长更为强劲。利用了调整后的数据,我们做出了 GDP增长 9.8%的预测。

    9,中国食品方面的净贸易非常低。这意味着食品价格上升仅会导致国内利益的重新分配,但不会减少国民总收入。

    10,这方面更为详尽的讨论请参见以前各期的《中国经济季报》,以及 HeKuijs 2007年的文章《重新平衡中国的增长——对政策组合的建模分析》,世界银行中国研究论文,编号7。(Rebalancing Chinas growthModeling a Policy Package, World Bank China Research Paper No. 7: http://www.worldbank.org.cn/enlish/contents/working_paper7.pdf

    11,例如,在去年最近一轮的价格上涨之前,吉林省的玉米播种面积增加了 0.2%,而大豆播种面积增加了17.1%

    12,尽管很难做出这种估计,但是世界银行对炼油业损失的估计非常接近炼油业向国家统计局汇报的损益,这增加了我们对这一估计的信心。

    13,如果石油价格保持目前的高位一直持续到年底,那么估计的暗补将达到3336亿人民币。

    14,韩国政府暗示,他们将考虑在油价超过每桶 170美元时降低燃油税。

 

 

 

发件人:"lianghaozhang57313" <lianghaozhang57313@163.com> 收件人: "仲大军" <zdjun@263.net> 抄送:发送时间:2008-06-24 08:53:45 +0800 优先级:普通标题:问好!

通江县农村社区值得关注的轻生(服毒)现象

大巴山生态与贫困问题研究会  张浩良

 

最近机构研究人员在某乡调查研究,从农村社会冲突的案例调查中发现一个严峻问题,农村近年来因各种冲突发生服毒现象尤其严重。仅对近10年某乡卫生院服毒后伤亡55例的病例分析。发现女性占69.1%,男性占30.9%。一个值得关注的现象女性伤亡多发生在30——50岁年龄时段,且向年龄小(仅8岁)的趋势演变。而男性则多趋向年龄大的发展势头,最大80岁。通过

 


了解,由于农民工的流

动,很多留守妇女和儿

童身心健康被忽视,诸

多社会现实和问题让妇

女承受了巨大的心里压

力,并承受了繁重的体

力而得不到应有的尊重,

她们的需求和尊严被忽

视,或得不到应有的关

爱,甚至被污名化,情

绪往往得不到排解而选

择轻生方式。一位达师

专中文系毕业的男生,回到农村社区后,去某地务工致残,对生活的绝望,居然选择了用100粒镇痛片结束了年轻的一生,留下了两个幼小的孩子和年轻的妻子,给家庭、亲友带来了无尽的伤痛,给社会造成了极端的例子。很多男性老人则因儿女贫穷无暇自顾,老人得不到应有的关照,儿女甚至缺乏责任,社会保障制度缺失,让老人生不如死,因此选择自我了解的方式。不论那种方式的践踏生命,都是这个社会的不幸!给这些家庭和亲人带来了极大的伤害,造成了极端恶劣的社会影响,是值得社会和政府高度关注的敏感问题。通过上图趋势分析,在60岁以上这个时段,老人服毒人数呈增长趋势。对那些存在家庭问题的老年人来说,是极端危险的信号,更应该引起有关部门的高度重视,切实加以干预,不让人间悲剧持续再现!

   调查期间获悉,通江县近年来精神病人致人死亡的事件时有发生,希望有关部门以社区稳定,对人民生命高度负责的执政理念,有效地遏制悲剧发生。

 

 

 

 

发件人:"南雁 " <tny0374@yahoo.com.cn> 收件人: <zdjun@263.net> 抄送:发送时间:2008-06-24 07:50:20 +0800 优先级:普通标题:粮食武器

 

《美国粮食武器》的报告

中国人民大学 农业与农村发展学院副教授 周立

 

前任美国里根政府农业部长的约翰•布洛克曾说:“粮食是一件武器,用法就是把各国系在我们身上,他们就不会捣乱。” 美国粮商与美国政府互相需要,当局将粮食视为战略武器,粮商要靠政府撑腰,推行利于自身的贸易政策。“在以美国为首的发达国家,食品巨头形成了‘粮食帝国’,控制了诸多发展中国家的政治与经济。”周立认为,粮食危机不过是这一帝国扩张的结果,但现在问题正在变得更加严重。

 

两大法宝,操纵粮价

 

周立所指的“帝国”,是美国大型食品公司,它们首先控制了全美大部分粮食,而后获得国际影响力。他告诉《国际先驱导报》:“它们采用两大手段操纵粮价:一是推行粮食自由贸易,二是通过粮食援助控制发展中国家的农业。”美国政府对粮食生产予以高额补贴,因此粮价比一般国家低,食品公司想尽办法推动各国实现粮食自由贸易,以便顺利出口牟取利润。但这对进口国而言却意味着一场劫难。粮食援助是食品帝国常用的“毒品”:在诸多非洲国家,接受粮食援助的条件之一就是要为美国生产香蕉、可可等经济作物,这些国家的粮食生产因此荒废,沦为帝国附庸。

 海地的悲剧十分生动:20年前,该国年产大米17万吨,可满足95%内需,但1995年向美国敞开大米贸易,比海地米便宜一半的美国米迅速占领市场,农民失去土地和生计,如今海地3/4的大米都来自美国。 近年来,美国食品业的结盟,大大加强了其市场垄断力度。周立在报告中指出,在北美,康纳格拉冷冻食品公司与杜邦公司,谷物巨头嘉吉与种子公司孟山都,诺华公司与粮油公司阿彻-丹尼尔斯-米德兰已经形成了三个食物联合体,控制了北美的整条食物链,影响力扩张到全球。

 

     孟山都控制全球谷物与蔬菜种子23%41%的份额,与谷物巨头嘉吉结盟后,如果农民需要贷款购买孟山都种子,就得去嘉吉旗下的埃尔斯沃思银行。无论粮价涨跌,它们可旱涝保收:涨价会使粮食初级产品受益增加;跌价时食品加工贸易则可受惠。受粮食短缺之苦的,则是发展中国家的国民。此外,美国国民也是受害者,因为这些食品帝国研制出的加工食品令本国农民受惠甚少。周立在艾奥瓦州一个农民家庭调查时发现,一盒麦片中农民收益还不到售价的1.5%

 

“当多年前中国选择了开放农产品市场,又无力和美国、欧盟以及日本等国进行补贴竞争的时候,就注定今天会看到农业无利可图的现状了。”周立认为,美国的粮食阴谋已经影响到中国,为确保粮食安全,中国应该坚持粮食主要由本国提供的原则;在扭曲的国际市场上,粮食自由贸易也需谨慎对待。 周立建议,中国可以在局部地区,改良性地推出一些替代方案,在小范围内建立一个本地化食品体系,让传统农业有继续生存的空间。这一点可以借鉴美国经验:为应对农业产业化负面效果的挑战,美国中北部摸索出以消费文化革命为精神内涵、以创建本地化食品体系为实际行动的替代体系。最终实现了三个替代:用天然食品替代人工食品;以公平贸易替代自由贸易;以本地化食物体系替代全球化食物体系。

 

在非洲、拉美的一些国家,粮价上涨已经引发了社会动荡。612日,在肯尼亚首都内罗毕,为了抗议通货膨胀和粮食危机,当地部分居民举行了抗议活动。由于粮食和能源价格猛涨,肯尼亚今年5月的通货膨胀率达到31.5%。此番国际粮食价格上涨开始于两年前。据联合国粮农组织的统计,世界粮价在过去一年里上涨了42%。但在有些国家,粮食价格在过去两年间暴涨两倍。在西非国家塞拉利昂,米价甚至暴涨3倍。对于这种涨价现象,人们创造了一个新的词语来表述——“农业通胀”。

 

农民得到的份额越来越少, 然而,在这场粮食危机中,粮食价格上涨没有使一般小农收益,利润流入了少数大公司的腰包,农业领域的巨头们攫取了创纪录的高利润。世界银行数据表明:200712月至20082月的3个月间,农业物资生产企业孟山都公司净收入11.2亿美元,与去年同期相比,利润几乎成倍增长;嘉吉公司也不甘落后,同期净收入从去年的5.53亿美元增至10.3亿美元,上涨86%。周立把这些农业领域的巨头称为“食物巨人”。他说,以粮食帝国美国为首的少数几个富裕国家,扭曲了全世界的农业生产和食物体系,在不知何时结束的危机中,它们注定是最大的赢家。

 

周立对美国农业和粮食市场做过长期的考察,接触过许多食物体系的研究者、食物消费者、农业生产者以及NGO行动者。他发现,美国农民从“食物美元”中,得到的份额越来越少。“食物美元”是衡量每一个美元的食物消费中,食物价值流向的指标。在1910年,农民可以得到40%的食物美元,上游的农业投入,会占15%,下游的食物加工与营销,会占45%。但到了现在,农民只能得到5%

 

食物巨人用钳子夹住农民

 

食物巨人的手,不仅停留在加工环节,还进一步伸向投入环节,使得种子、化肥、农药、机械等多种生产性投入,都一步步走向集中。即使销售环节也仍然在大公司的控制之下。“美国的农业投入品供应商和食品加工商,通常隶属一家大公司,或有联盟关系,被产前成本和产后价格两把钳子夹在中间的农民,在食物价值的分配结构中,所占份额只能不断地降低。”周立告诉本报记者。以孟山都和嘉吉两间公司建立伙伴关系为例,它们控制了种子、化肥、农药、农场信贷、谷物收购、谷物加工、牲畜饲料、牲畜生产与宰杀,以及许多著名的产业化食品品牌。“对于一个种植玉米的农民来说,他别无选择。想购买种子?嘉吉公司是方圆100英里范围内唯一的农资和储运公司,它只卖几种孟山都生产的产品。你如果不种孟山都的种子,你就找不到一个能卖出你玉米的市场。需要种子贷款?你得去嘉吉拥有的银行,你得告诉他们你用贷款来的钱买孟山都的种子和嘉吉的化肥。一旦玉米成熟,如果你不接受嘉吉所说的收购价,你就只能拿这些玉米去喂你的猪了!即使喂了猪,你想卖高一点儿的肉价,对不起,只有嘉吉的Excel公司买你的猪肉。”周立阐述了美国农民的困境。如果这个农民不种玉米跑到城市去,他会遭遇什么?事实上,即使逃难到城市里,他仍然摆脱不了控制。

 

“你买的玉米片,是嘉吉提供的面粉生产的,其他的食物,都与嘉吉有关,因为本地不接受嘉吉指定生产方式的农民,都像你一样破产移民了。你吃不到本地的粗燕麦了,你只能买工业化玉米片,而主要的工业化玉米片都是由嘉吉生产或供货的。货架上的大品牌玉米片价格似乎都是那么高,因为这些公司总可以让市场供不应求。”周立分析说。

 

竞争对手不是农民是国家

 

周立认为,在市场经济的框架下,相对于工业和服务业,以及各种新兴产业,农业最容易被资本所抛弃。原因十分明显:短时期内,农产品的供给和需求,都是相对稳定的,不可能如其他产业一样,出现爆炸性的增长。在追逐利润最大化的资本面前,最容易被忽视。但美国“食物巨人”的做强做大,与美国的巨额补贴有关。世界其他国家的农民,实际上是被迫在跟美国的财政部竞争,而不是跟美国的农民竞争。在过去20年间,美国政府一直在提高对农业的直接补贴。周立发现,上游的农业投入部门,和下游的农产品储运、加工和销售部门,拿走了几乎全部的补贴。也就是说,控制上游和下游的食物集团,又拿走了几乎全部的农业补贴。“19952002年,美国共提供了1140亿美元的农业补贴,年平均142.5亿美元,80%的补贴流入到农场的公司。”周立告诉本报记者。逐步地,一个强大的“食物帝国”在美国建立了。

 

维系廉价体系的秘密

 

周立认为:“产业资本和国家政治相结合,合力营造出一个庞大的食物帝国。它不仅通过市场扩张,还通过价值重塑和政治谈判,诱使甚至迫使各国模仿美国的农业模式与食物体系。实际上,二战以来,世界各国已经陆陆续续在农业补贴、粮食援助、农产品自由贸易等食物帝国扩展方式下,因其农业生产体系和食物产销体系无法独立生存,而沦为食物帝国的附庸,从而丧失最基本的公共物品——粮食的主导权。自然,国家安全和人民健康都受到支配。”

 

在他看来,作为世界粮食出口第一大国,美国能够维系一个廉价的粮食生产体系,与其国内的政治结构、国家利益、居民消费惯性以及巨型公司的“捕获”有关,也是美国国内粮食生产体系、食品消费体系、能源消费体系已经产生“路径依赖”的必然结果。伴随石油价格的上涨,美国的资本化大机器农业,面临巨大的成本上涨压力。寻求将粮食转化为乙醇,以实现本国粮食生产体系、食物消费体系、能源消费体系的良性互动,是题中应有之义。逻辑上说,造成国际粮价上涨就是结构矛盾的副产品。当前,美国正积极寻求将粮食转化为乙醇。据美国农业部预计,未来几年内美国1/3的玉米产量将用于生产乙醇燃料,而2002年仅有11%。尽管面临国际压力,但出于自身利益考虑,美国短期内不可能停止生物燃料的生产。

 

粮食政治比石油贸易更强大

 

“食物帝国”推动了粮食政治。作为粮食政治的一部分,粮食援助成为比石油贸易更为强大的政治武器。美国一家战略预测机构曾经指出,粮食已成为地缘政治中的王牌,因为“粮价比油价对政治稳定更具有重要性”,而美国和欧盟是最大的粮食囤积居奇者,正在发起世界“粮食大战”。周立分析,对食物帝国的主导者而言,在全球粮食贸易体系中,涨价也收益,降价也收益,早已“赢家通吃”。而农业无利润、农民流离失所、农村凋敝,则是很多发展中国家所面临的普遍困境。

 

专家预测:中国粮价一一相对独立却不容乐观

 

在周立看来,相对于这些出现悲剧的发展中国家,中国的粮食生产和消费体系是相对独立的。所以,在全球粮价上涨的时候,政府有能力调控粮价,能保持稳定,也由此保持社会稳定。与国际粮食价格的“高歌猛进”相比,国内粮价只能算是“小步慢跑”,粮价涨幅仍在合理区间内。不过,前景不容乐观。“中国农业的小部门化、农业产业化、粮食市场化,正在不断地推进之中。此轮全球粮食价格上涨,中国之所以比较幸运,与我们还不够‘进步’有关,与农民们普遍还在进行自给自足的粮食生产和消费直接相关。”周立称,“伴随10多年来农业产业化和粮食市场化的推进,农民为城市居民生产粮食的积极性甚至消失殆尽。为自己生产粮食的农民群体,也在大幅度地减少。在这一轮的‘粮食战争’中,中国可能还能暂时保持中立。而在食物帝国下一轮的粮食洗牌过程中,中国没有任何理由乐观。”

 

“寂静海啸”随时吞噬上亿饥民

 

失去粮食安全的后果是悲惨的。在危机中这样的国家往往成为最大的输家。事实上,近几个月以来,日趋升高的粮食价格已经在全球多个国家和地区造成社会动荡。根据联合国粮农组织的统计,当前全球共有37个国家和地区面临粮食危机。令人们想起上世纪70年代在粮食和石油价格上涨背景下先后卷入40多个国家的全球粮食危机。人们担心,如今这场新一轮的国际粮食危机,像寂静的海啸前夜一般,可能随时吞噬上亿的饥民。

 

 

 

 

不能让4千万股民为金融腐败官员陪葬!

中国民族大学金融证券研究所主任  张宏良

2008-6-20

 

今天股市仍然在汹涌暴跌!又是上千只股票跌停板!又是一日之间近万亿财富灰飞烟灭!

     610日中央开始查处金融腐败官员到今天,市值损失已近3万亿。主要砸盘的是基金公司,因为基金公司都是老百姓的钱,不像其他金融机构那样是自己的钱,所以即便把股价砸到零也不损失自己一分钱,可怜中国老百姓啊,金融买办正在用基民的钱去砸股民的钱,最终是基民股民一起赔钱。这完全是在拉亿万投资者为他们陪葬!

     可见,今天的股灾完全是近些年中国金融买办和国内外金融寡头事先布置好的格局,旨在腐败问题暴露后以此对抗中央查处,以及金融战爆发后以此瓦解国家金融安全的决策。当目前中国再也不能忍受美国金融敲诈的时候,也就是他们行将灭亡的时候到,便开始启动罪恶计划,用巨大的股灾拉全国投资者一起陪葬!一方面用股灾激发民愤,向中央施加压力,逼迫中央停止调查,以此保护自己;另一方面,抓紧套现他们这些年通过股权分置改革获取的廉价筹码,在灭亡前把财富转移地国外,保证亲属现在和自己将来依然拥有豪华生活,他们只需点击两下鼠标,就能够达到目的:点一下完成股票抛售,再点一下存入外资银行。在数千万投资者哭爹叫娘的巨大股灾中,他们却能够一箭双雕地达到政治和经济双重目的:在政治上保护自己,在经济上变现财富。这已经不是一般的犯罪了,而是仅次于南京大屠杀一样的反人类罪!区别只在于一个是直接大规模屠杀生命,另一个是间接大规模屠杀生命。为了几个家庭能过上奢华生活,便把亿万个家庭推入灾难,这是何等惊人的犯罪行为!

     只是更加让人感到不安的是,更大的要挟可能还在后面,最大的灾难并不是股灾,而是外资银行突然宣告破产。中国金融买办已经把越来越多的银行低价卖给了外资,如果明天已经落入外资手中的北京银行、广东银行、深圳银行等外资银行,突然出现“巴林银行事件”宣告破产,以中国储户作为人质要挟中央,那将是中国老百姓更大的灾难。到现在人们才更加明白为什么新的美国金融改革法案对外资严加限制了:规定纯粹经济投资不能超过10%,威胁国家经济安全的投资1%也不允许;也才真正明白为什么金融买办在世界各国纷纷扎紧金融篱笆的严峻形势下,利用职权彻底打开金融国门,把中国亿万百姓置于国际金融寡头控制之下了。可是已经晚了,看着每天上万亿股民资产灰飞烟灭,真是让人心痛如绞、欲哭无泪,近两年我们一直在喊,金融安全!金融安全!可是谁喊金融安全谁被骂作极左,就在买办集团和国内外金融寡头制造的这种舆论氛围中,中国的投资者包括越来越多的银行储户,被悄悄绑在了金融买办卖国的战车上。

     现在,金融战争爆发了,当国内金融买办和国外金融寡头的战车滚滚而来时,我们才发现战车上绑架着我们亿万同胞!要开炮,我们亿万同胞的财富将一起陪葬!不开炮,我们整个国家都要被西方控制!眼下的中国,就如同看着亲人在绑匪手中的持枪警察,绑匪已下了同归于尽的决心,中国却不能眼看着亿万百姓和绑匪同归于尽。为避免亿万百姓的财富尽数被毁,避免爆发大规模金融危机,避免社会出现大的动荡,建议立刻实行紧急闭市,暂停股票交易。待金融腐败集团被彻底铲除后再恢复交易,绝不能让广大投资者为金融腐败官员陪葬。

     第一,立刻成立由党中央总书记直接领导的、包括纪检、安全、公安部门在内的金融安全委员会,对金融领域进行全面审查,首先是对股市进行审查,重点审查股权分置改革的“大小非问题”。凡是已经变现的“大小非”股票,一律列为不当获利,必须限期返还账户,扣除其平均利润后,一部分作为市场平衡资金,另一部分用于上市公司发展;期间如有腐败行为依法论处。凡是还没有变现的“大小非”股票,按照同股同价的公平原则进行处理。凡是610日以后砸盘的机构和个人,限期主动自首,逾期以危害国家安全罪论处。

     第二,金融领域不同于其它行业,国家现有的反腐败措施不仅对腐败分子没有威慑作用,反倒在客观上具有保护作用,最终遭受沉重打击的是中国老百姓,目前股灾就是典型,这是金融领域腐败官员特别疯狂的根本原因,也是西方国家放弃数百年的资本主义司法制度,转而实行共同诉讼制度的根本原因。所以目前对金融领域犯罪需要采取特殊的紧急措施:一是立刻在金融领域实行美国那样的共同诉讼制度,腐败官员本人和亲属举证自己清白无罪,不能自证者以犯罪论处;二是对已经转移海外的亲属和资产实行“普京政策”,限期将财产返回国内,否则由司法部门全球通缉;三是对已经投靠国外的重大刑事犯罪分子,采取美国追捕“基地组织”的方法,无论死活都进行悬赏。用美国式威慑来防止国家金融资产一夜之间被转移一空。

     第三,冻结所有外资通过行政低价获得的中国公司和银行的股份,根据不同情况进行不同处理,凡是勾结中国贪官非法获得的股份坚决没收;不是通过非法手段获得的低价股份按照平均利润进行赎买。美国被称为是世界最开放的国家,我们暂且按照美国的开放标准,全面审查外资对中国公司的控股情况,按照美国、欧盟和俄罗斯等国家的普遍做法,对威胁国家安全和损害中国人民利益的外资控股参股行为,坚决加以禁止。最近刚刚完成的美国金融改革法案规定,不仅对实际进入美国产业的外资严加限制,并且授权美国政府对企图(没有实际行动)控制美国产业的外资公司要进行巨额罚款。整个世界都进入了经济民族主义时代,只有中国被极少数金融买办变成了不设防的国家。

     大家不要抱怨中央,现代金融的极端私密性和复杂性,是任何一个国家政府都很难了解和掌握的,这是“巴林银行”出事以后英国政府金融监管层的基本结论,并且中国金融买办一直在欺骗中央,甚至以广大网民的名义欺骗中央,最近就外资控股中国银行的问题,他们就欺骗中央说,广大网民一致拥护外资控股中国银行的法案,并且这个报告还抄送给各大部委和各大新闻机构。如果根据这个报告来抱怨中国广大网民不爱国,你认为这对网民公平吗?

     中国悲剧的根源就在于打着所谓扩大民主的幌子,对上约束中央集权,对下剥夺百姓民权,无限膨胀地方官权,并且两头制约两头威胁。这次股灾就是典型,用激化百姓愤怒的办法对抗中央,又用社会稳定的说法压制百姓,最终迫使中央和百姓都无可奈何。如此扩大民主的结果,就是地方官僚的完全皇权化,每个单位都变成了“君命不授”的专制兵营。中国银行系统就是典型,到目前为止,数十万银行职工不仅不敢公开揭露金融腐败,甚至无一人敢接受媒体采访,更不要说向中央反映了。中国两头小中间大的扩权体制,造成了目前中国怕官员不怕皇帝的现象,许多杀头不眨眼的汉子,见到本单位领导却两腿直哆嗦,为什么?因为有许多比死还可怕的方法等着你。否则,不可能数十万银行职工没有一个敢于站出来揭露金融买办的。只是这不属于我们今天讨论的问题,暂且放在这里以后再说。现在紧迫的问题是应付股灾和金融战争。

     第四,依靠银行等金融机构的党组织和广大职工维护金融资产安全。闭市期间,国家向银行等金融机构紧急派驻金融安全监督委员会,与公司党组织相配合,监督金融资产的进出,防止金融资产流失,那些党组织比较薄弱的公司和已经被外资控股的银行,要建立职工监督委员会,防止外籍管理人员转移金融资产。在做好防范金融资产流失的基础上,重点对银监会、证监会和证券交易所等监管机构进行清理整顿,目的不在于清算,而在于切断西方国家对中国金融管理机构的联系和控制。无论任何人过去做过任何事情,只要在这方面有所贡献,以往所有问题一概不咎。

     第五,如果不能采取紧急闭市的方法,也必须采取相关强硬措施,一是暂时冻结“大小非解禁”;二是禁止基金抛售,对抛售的基金经理立案调查;三是像东南亚和香港金融危机期间一样,限制抛售,大宗或连续抛售者以危害国家安全或扰乱市场秩序论处;劝告广大股民暂时锁仓离场,给国家12年时间进行清理和整顿,相信国家能够把一个干净市场还给大家。

     第六,建立国家海外资产调查和回收委员会,把金融买办转移到海外的资产逐步收回。已有越来越的人们逐渐认识到,目前中国买办之所以无所顾忌地特别疯狂,关键在于他们的资产和亲属已经转移海外,这是古今中外历史上从未有过的现象。以往历史上的政治集团无论多么腐败,由于最终仍然要在这块土地上生存和发展,所以总是能够恪守道德底线,对老百姓很少赶尽杀绝。今天的买办之所以无所顾忌,就在于他们最终归宿已不在中国,中国完全变成了他们淘金的场所,所以无论这个民族这个国家这个土地这个环境毁到什么程度,都与他们生活无关,他们自然就无所谓,敢于无所顾忌地把事情做绝。所以,要解决目前金融腐败问题,必须坚决切断腐败官员的海外退路,要让他们知道,一旦腐败被发现,无论逃到世界任何地方都无法避免惩罚。否则,等于是在客观上鼓励更多的金融买办走上卖国道路。

     这些腐败的金融买办仅2007年一年就通过贱卖银行股向外资输送利益超过1万亿,即便是获百分之一、二的回扣,也是一个惊人的天文数字,并且外资贿赂都是海外支付,如果不加以追讨,不仅国家损失巨大,还会给后来者树立一个可怕的榜样。在这方面,我们应该学习普京,普京过去以总统现在以总理的身份,警告海外的俄罗斯大亨要把财产归还国家,甚至要求他们连现在居住的房屋都要卖掉归还国家,俄罗斯的检察部门立刻在全球各个角落展开调查,逼迫海外许多大亨只能要求所在国家接受其成为难民,财产也被所在国家以各种名义吞掉了。海外金融寡头的悲惨结局,教育了国内的金融寡头,自然也就不再把海外作为侵吞国家财产的根据地了。俄罗斯对付叛国者许多更严厉的措施是拥有千年文明的中国难以仿效的,但是杜绝买办把中国金融资产长江大河般向海外转移,是必须做到也能够做到的当务之急。

     第七,对这次涉案腐败买办官员必须进行特别严厉打击,他们与以往所有腐败官员相比最恶劣的地方,就在于案发后绑架亿万百姓作为人质,造成了超过汶川大地震十几倍的损失。以往所有腐败官员造成的只是腐败本身的损失,而这次他们造成的损失简直无法估量。利用职权将中国金融资产拱手送给外资的损失无法估量,他们自己及其亲属好友非法获得的资产无法估量,他们人为制造股灾给股民基民造成的损失无法估量,八年抗战日本给中国造成的直接经济损失也就1千亿美元,而这些灭绝人性的法西斯匪帮,在不到2周时间内,人为制造股灾造成的损失就折合4千亿美元,是八年日军侵华损失的4倍!如果不杀,将天理难容!

    并且杀掉这些法西斯匪帮——说他们是法西斯匪帮都是对法西斯的侮辱,即便法西斯匪帮也没有对本国人民如此灭绝人性地制造股灾——还会对国际资本即将对中国实施的金融打击起到遏制和震慑作用,国际资本是最理性的动物,他们深深懂得世界最大国家的怒吼对国际资本市场意味着什么,特别是在西方国家已经陷入信用危机的情况下,中国的怒吼将意味着整个世界资本市场严冬的到来!

     这次西方国家操纵中国金融买办给中国人民造成的灾难,已经激发起了中国人民巨大的愤怒,一旦再爆发针对中国人民的金融打击,中国人民将义无返顾地行动起来,到时候就是:地不分境内境外,人不分是黑是白,即使还剩下一个人,中国人也要坚持打下去,直到打出一个堂堂正正的新中国,打出一个干干净净的新世界!

     中央已经出手了,同胞们,咬紧牙,挺过这一关!

    大不了再来几个跌停板,就算是被偷被盗被地震毁掉了!

     我坚信,清除了这些法西斯匪帮的中国股市一定会健康起来,轰轰烈烈地进入真正的历史大牛市。

 

 

 

4000万股民已成为金融买办要挟中央的人质

中国民族大学金融证券研究所主任 张宏良

2008-6-18

 

     今天又是股市暴跌,如此连续的惨烈暴跌在中国股票市场上还是第一次。虽然此前文章已提到这次暴跌与以往具有完全不同性质,既是掏空中国的金融灾难在股市上的反映,又是西方国家对中国实施非军事化打击的一部分。实施股灾打击的近期目标,是为今天举行的中美战略对话施加压力,迫使中国做出更大让步,满足美国对中国的经济殖民化要求;更大目标是在奥运会之前,通过股灾埋下中国动乱导火索,迫使中国接受西方的政改方案,先从政治上肢解中国,然后再在领土上肢解中国。

     可是,看到昨天中国证监会官员的讲话才发现,事情的严重性远远超出我们的判断,股灾已不仅是西方国家打击中国的工具,而且成为金融买办要挟中央的手段。去年年底到现在,中国股市跌幅达到55%,与举世瞩目的越南金融危机大体相当,市值损失超过16万亿,相当于30多个越南的总产值,7年的全国工资总额(按2006年计),20年的全国教育经费(同样为2006年),全国地震捐款总额的400倍,大型航母200多艘;相当于1999年到2007年创造的全部总产值,也就是说,从去年到现在中国股市8个月跌去了以往8年创造的全国GDP总和。具体到每个投资者身上,全国有效账户不过8千万,按照16万亿的三分之一流通市值计算,每个投资者资金损失超过13万,按照2007年城镇居民人均收入计算,8个月赔掉了10年的收入总和。

面对如此罕见的股灾和惊人损失,中国证监会官员却通过媒体访谈宣布:第一,“证监会无论出台任何政策或者一个规则的制定、起草、颁布,我们都会关注它对市场的持续良好发展是否起积极、好的作用,而不是起阻碍作用。”第二,“证券市场是风险与收益并存的市场,投资者自担风险应该是市场发展的基础”。了解中国股市的所有投资者都知道这两条是什么含义,翻译成百姓语言就是:第一,导致股市暴跌的政策不变;第二,股市暴跌的风险老百姓自己承担。

在历史罕见的巨大股灾面前,中国证监会官员的如此表态不能不让人震惊。问题不在于是不是救市,而在于为什么在如此惨烈的股灾面前还去故意刺激股民!既然是中国证监会官员,就应该知道中国股市并非是真正的市场,而是典型的政策市,中国股民承担的主要风险不是市场风险,而是政策风险和制度风险,后者是投资者不应该承担的风险,也是包括香港台湾在内的其他任何国家和地区投资者所没有的风险。就拿中国证监会官员讲话中坚持不变的股权分置改革来说,包括股市门口卖报纸的老太太都知道,这次股市暴跌的根本原因,是股权分置改革造成的“大小非解禁”。

 

暴跌的根本原因,是股权分置改革造成的“大小非解禁”

 

    所谓股权分置改革和“大小非解禁”,就是把大股东和富豪低价买的股票和老百姓高价买的股票,拿到市场上按照一个价格买卖,中国股票有三分之二是大股东和富豪不到一元钱买的,有三分之一是老百姓15元多高价买的,条件就是大股东和富豪的股票禁止上市流通,只能在股票市场外面转让,所以称为非流通股,由于股东有大有小,简称“大小非”。可见,当初老百姓花高价买的是流通权,买的是国家对老百姓的承诺。去年国家宣布解除对低价非流通股的上市限制,于是超过流通股数量2倍的低价股如同决堤洪水般汹涌抛售,股市如同地震中的豆腐渣楼房般轰然倒塌。为了避免老百姓逃跑,堵塞大股东退路,财经界开动所有媒体一起高喊中国股市前程似锦,一边把老百姓堵在里面,一边让大股东和富豪抓紧变现,变现的资金超过一万亿。

     如此大规模抢劫,让那些没有“大小非”的富豪眼珠子也红了,纷纷涌入股市抢钱,已被外资控股的中国平安公司一次就计划圈钱1600亿,瑞士的瑞银集团居然在中国股市公然违法掠夺数百亿。仅这个月(6月)“大小非解禁”就超过540亿,其中云南铜业大股东和富豪每股获利超过百元。就在中国股市倒塌的废墟上,一颗接一颗的财富新星连续耀升于中国天空,一个接一个的金融富豪不断刷新着财富排行榜纪录。

    曾经有位美国学者问我,为什么以前中国富豪榜上有许多工商富豪,现在都是金融和地产富豪?我说你看看中国股市就知道了。

通过股权分置改革,中国股民的金融资产如同长江大河般滚滚流入极少数富豪腰包,并且不像其他国家那样是通过个人市场欺诈获得的,而完全是通过证监会的制度改革“行政划拨”的。

中国老百姓这点儿活命钱哪里经得起如此哄抢,可怜的中国股民哭爹叫娘地呼吁证监会约束一下中国平安这样天文数字的圈钱行为,可是堂堂中国证监会副主席不仅不管股民死活,反倒说什么“股市本来就具有融资功能”,并且对已经缺胳膊断腿的股民恶狠狠地说“肯定要上会(指证监会接受中国平安圈钱申请)”,以股市具有融资功能来为恶意圈钱辩护,这是连稍有廉耻的奸商都不会公开的言辞,可是居然能出自管理股市的中国高官之口,如此悖逆天理的说法,气得那位文质彬彬的报社总编水皮先生都拍案质问:“说股市具有融资功能就可以随便圈钱,这不等于说女人具有性功能,就可以随便强奸吗!”

可以说,导致中国股民赔钱的原因很少有市场风险,绝大部分原因是政策风险和制度风险。为什么?道理很简单,在一个持续30年经济高速增长的经济背景下,股票不可能长期下跌,股票现货交易也不可能让绝大部分人血本无归,现在中国股民的悲惨遭遇,主要是政策市造成的。这就是为什么其他国家投资者赔钱后选择自杀,而中国投资者赔钱后找政府的根本原因。

作为中国证监会的官员,应该更加清楚中国股市暴跌的原因和中国股民承担的风险性质。股民只应该承担市场风险,而不应该承担政策风险和制度风险。中国证监会应该不应该救市我们不做评论,以前也从来没有评论,在此我们只是想说一点,就是中国证监会有义务有责任也有能力消除股民承担的政策风险和制度风险。否则中国证监会就是失职甚至是渎职。我们之所以只是说这一点,因为这不是我们今天的话题,我们今天想知道的是为什么中国证监会官员要故意去刺激本来已在崩溃的市场?

 

10连阴的暴跌

 

打开股市K线图就会发现,3月份以来,显示股价未来走势的技术指标底部在不断抬高,逐波走高的技术指标与逐波下降的股价指数形成了典型的底部背离,这显示至少一波中级反弹即将展开,可是就在云开雾散、股民逃生之门终于开启的610日,股市突然发生了历史罕见的惊人暴跌,整个大盘几乎跌停,并且直到今天仍然在暴跌,这种10连阴的暴跌史所罕见。

 

中国究竟发生了什么?是什么原因让中国股市出现了只有战争爆发才会出现的股市暴跌?

610日是什么日子?是前中国证监会副主席、国家开发银行副行长王益被双轨的日子,这几天网上又出现了金融领域更大高官出事的传言。整个市场一直在等待传言的核实或澄清,可是直到今天下午收盘前,传言仍然是既没有证实也没有澄清,所看到的只有证监会官员关于不会救市和风险自担的讲话,于是大盘再次暴跌,以200家多跌停板报收。显然,今天的股市暴跌已经超出了市场因素,并且从交易量来看,不像是有人在大规模出逃,如果上海交易所和深圳交易所没有修改交易数据的话(应该不会),那就肯定是有人在刻意砸盘。再看两位证监会官员的话,一个说:股市下跌的政策我不管;另一个说:下跌的风险你自担。即便是股市风平浪静的平时,两位证监会官员的如此讲话也足以让股民惊恐万状,引发一场股市地震,在目前已经形成股灾的情况下再去刺激股市,只能是加剧股市暴跌。这一点证监会官员应该比我们更加清楚。

 

和中国股市跌幅差不多的越南,政治局已经多次开会研究股市问题;奉行自由市场经济的美国在股市下跌百分之十几的情况下,包括总统都出来干预;况且美国和越南股市都是少数富人的游戏,广大社会公众并没有参与,股灾并不影响社会稳定;而在4千万股民(家庭)、一亿多基民被卷入市场的中国,股灾爆发后相关部门不仅没有采取任何解救措施,还派证监会官员出来发表讲话刺激股民。这种做法显然是违背常理,特别是违背中国官场的常理,中国官员有可能会在灾难面前作秀,却不可能去故意刺激废墟下的灾民。即便是最低级别的公务员也知道,在如此巨大股灾面前去刺激受灾股民,无论对社会还是对本人都具有极大的政治风险,有人派证监会官员公然冒此风险,显然是另有目的。

 

     并且就目前具体形势来看,制造股市暴跌肯定不仅仅是经济目的,虽然从经济上来说,制造中国股市暴跌能够获得巨大财富。我们在以前文章中曾经提到过,美国、新加坡等国家专门设置了作空中国股市的中国股价指数期货,国内股市越是暴跌就越是赚钱,从而形成老子在国内砸盘,儿子在国外赚钱的状况,这就是我们一直坚持没有共同诉讼制度就不能发展衍生品市场的原因。共同诉讼制度能够保证老百姓在没有任何证据的情况下,能够把最大券商或证监会主席送上法庭。虽然这次中国股市暴跌让一些人在海外期货账户上发了大财,数额大得让一般人无法想像,但是目前这次暴跌的经济目的肯定是次要的连带的,主要目的是要挟中央。否则不可能有那么多巧合,并且暴跌那么厉害。

     再打开股市K线图我们还会发现,中国股市的大跌恰恰是从8个月前召开党的十七大开始的,十七大召开到现在8个月,股市大跌8个月。这又是一个巧合,巧就巧在十七大政治报告刚刚提出要让老百姓拥有财产性收入,由外资控股的中国平安就开始了砸盘。此前我们讲过,所谓财产性收入主要是房租收入和股票收入,对绝大多数中国百姓来讲,获得房租收入还不现实,所能获得的唯一财产性收入就是股票收入。可是从十七大到现在8个月股市大跌,老百姓不仅没有得到财产性收入,连原来积攒的工资收入也赔了进去,从而使十七大民生路线的两项主要内容——建设五有社会和拥有财产性收入——全部落空,至少是暂时落空了。现在,又在距奥运会不到2个月的时间内开始砸盘,并且十分巧合地在中央打击金融腐败官员的同时——巧的一天不差,爆发巨大股灾。

 

面对地狱般一片惨绿的中国股市大盘,让人禁不住脊背飕飕直冒冷风,大家试想一下,如果连打击个别腐败金融官员都会引来巨大股灾的话,那么接下来西方国家发动的金融大战我们又将如何应付?

 

从双规王益的610日到现在,股市已损失28千亿,这还是损失最小最容易控制的现货市场;如果不是去年以来中国爱国力量的不断揭露和坚持斗争,包括股指期货在内的各种所谓金融创新已经完成,那么今天的损失将无法估量,连香港的朗咸平都庆幸中国幸亏没有推出股指期货,否则金融战一爆发,各种金融期货就会像巨大抽水机那样迅速抽干中国的财富。这就是为什么所有金融买办都坚持要发展衍生金融工具的原因。虽然坚持要发展衍生金融工具的人并非都是金融买办,但是金融买办一定要发展衍生金融工具,如同欢迎废除死刑的并非都是罪犯,但是罪大恶极的罪犯一定欢迎废除死刑一样。如果今天已经有了股指期货,那么双轨王益恐怕损失的就不是28千亿,那将是一个我们不敢想像的恐怖数字!没有以大众民主为平台的共同诉讼制度,搞衍生金融工具等于是把全国人民的财产由少数人随便划拨到自己账户上。中国的爱国力量拖住了股指期货推出的时间,减缓了中国的金融损失,但是却没有能力减缓股灾对老百姓的沉重打击。

    双轨一个王益,就损失28千亿。如果对金融领域的腐败官员展开全面打击,那将会是一个什么数字?中国的股民啊,你们有可能已经成为了金融买办的人质!

 

    股市还在暴跌,世界金融动荡的阴云正在向中国凝聚,我想起了美国人经常说的那句话:天佑美国。我们现在想说的也是:天佑中华!

只是这个天,不是头顶上的苍天,而是大地上的人民,伟大的中国人民!

 

 

 

 

发件人:"『祖国网』爱国者的精神家园" <admin@zuguowang.com> 收件人: <admin@zuguowang.com> 抄送:发送时间:2008-06-24 09:50:57 +0800 优先级:普通标题:最好的爱国方式, 就是盯紧了官僚和精英集团 祖国网 2008.06.23

 

中国股民强烈要求严肃调查中国证监会

佚名

 

        一、你们指责上市公司弄虚作假,那为什麽这样多的亏损股和垃圾股能够通过你们的审查,从容混进股市交给7000万投资者?而现在又来说以前发行的股票垃圾.没有几只所谓的绩优股.而现在你们故意走露消息出来的那个40多家待发行的股票.怎么没有一两家是听说过的.甚至网上都查不到他们资料的.我们几千万股民根本就不相信这些通过你们审批的公司的业绩..难道这些公司都是走私黄金的.都是幕后的收入. 难道他们都是送钱几千万给证监会通过资格审查的.那然怪我们大家都没听说过.然怪我们就算知道也没用..这份名单中怎么这么多江苏浙江的从来没听说过的公司.不会是这些发达地区的公司给你们证监 会工作人员做了很多公关进行了很多幕后交易吧.而他们也擅长做这个.

 

        二、你们指责股市泡沫多,那为什麽你们会随便批准这麽多的上市公司,以高的离奇的价格发行,自己工作人员的子女拿着大量的一级市场股票到二级股民手中套钱.造成这麽大的泡沫?

 

        三、你们指责报表、业绩虚假,那你们是怎样运用国家和人民给的权利进行审查和管理的,为什麽长期放任自流,直至酿成大祸?而直到现在仍然不断的有公司发出这样的公告.前天还说赢利.而后天就反过来发公告巨亏.而机构专家早就知道了.早就跑了.

 

        四、你们指责上市公司肆意圈钱,那你们为什麽允许他们这样做,甚至为他们设计种种方式来圈钱,却不加限制?现在台湾过来控制的那么多什么资讯公司投资公司.整天在电视上吹牛不打草稿.买断电视台.和媒体一起不知脸齿的欺骗一波又一波善良的投资者入所谓的老鼠会.而最终结果是替这些机构操作的股票拉升抬轿.让这些消息不灵通的相信你们的投资者遭受巨额损失.投资者遭遇灭顶损失追究责任却又不断的用各种原因堵塞.一天拖一天.我们怎么相信光天化日下这种机构媒体联合起来公然的抢劫强*.而被冲到海滩的就是这些辛苦拿血汗钱贡奉你们的所谓一般投资者..每天都人拿证据到证 监会各部门投诉.

 

        而结果是石沉大海.居然也能说出第一次听说这种话.没看见一个机构一个基金因为这场股灾而倒闭.没看见一个证监会人员因为这场股灾而辞职下课..难道你们都尽了监管的责任.或者就是平常做办公室泡茶抱小密.晚上回去陪老婆数所谓的准上市公司和这些每天卖膏药的资讯公司贡奉的人民手中抢的血汗钱。

     五、你们指责有人操纵股市,那为什麽暴涨时能查,对当前如此不正常的暴跌却坐事不管,原因何在?

     六、你们指责投资者不顾股市风险,所以风险要自负,那你们为什麽“519”时号召人民炒股,现在暴跌又坐视不问?而又是谁造成这么大的泡沫的.为什么每次都有原因为自己的利益或自己的不正确的做法行为来掩护来开脱.为什麽盲目开放b股,让中国百姓流血流泪,让外资大赚一把从容出市?

      七、你们指责市场信息不规范,那为什麽每到有重大消息,总是有人第一时间知道,而那些机构又每次总能顺利开脱.你们自身走漏消息为什麽不查?

      八、你们指责券商和上市公司勾结,那证监 会人员是否参与了内幕,有没有收黑钱,有没有收黑股,有没有炒股票,亲戚子女又没有收黑钱.查了没有,处理了没有,可否公开表态?

      九、你们指责广大的投资者有投机意识,那你们出台的政策为什麽前后矛盾,随心所欲,说风是你们说雨也是你们.广大投资者按你们所说的路走反而遭受更大的损失.时而鼓动百姓入市,时而推动股市大跌,我们不仅要问,政策制定人想干什麽,目的何在?是否自己就是一个最大的幕后黑手.最大的庄家.

      十、中国股市半年大跌40%以上,非指标各股跌幅更是达到60-70%以上.市值损失17w亿以上,对国家的政治、经济、社会和国际形象造成极其恶劣的后果,中国证监 会对此应负什麽责任?川应负什麽责任?里面所有的工作人员应该负什么责任?里面有没有黑手操纵?

     十一. 为什么说非流通股问题难解决.不断向股民抽血.而另外一方面新股的发行又不断的增加非流通股.特别是最近发行的大盘股达到了登峰造极的地步.不断榨取广大投资者的血汗钱. 政府一方面承认股权分置是历史遗留问题,正在研究解决,另一方面还要发行新股,制造新的历史遗留问题。证监会在总结工作时,还把融资数额和发行新股量作为工作成绩。如此一来,政府解决历史遗留问题的诚意就受到质疑。这种政策矛盾,这样的证监会如何使人们相信在维护广大投资者利益呢?

    十二.为什么那么多股民拿着所谓咨询机构.投资机构的内部证据去证监会讨要说法.居然说刚知道.以前都不知道.而既然知道了.又从来不去调查.从来没看见一家机构一家基金被包括证监会人员被彻底的审查的..难道你们跟他们是穿一条裤子的.根本就是不想查.怕最后查到自己的头上.侵害了自己的利益。

     十三:为什么从去年开始口口声声说保护一般投资则利益.不断出台各种所谓的垃圾政策.到结果确是一般投资者不断的被抽血.被拔光衣服.刮光了肉.现在还贪婪的把目光伸向身上仅有的一点骨髓.难道在你们的眼中.这些人就不是一般投资者.而是给你们送钱的送财童子.而你们证监会包括机构投资者基金公司确在这种情况下过得越来越滋润.抢着7000万股民的血汗钱开着小车.抱着小密.中国证监会的领导和精英们,现在,请你们象男子汉一样站出来,对以上的十几个问题公开的、正面的给7000万投资者,特别是广大的中小投资者一个回答,否则人民怎样信任你们。

      十四:为什么每次分红都是非流通股的股东占了绝大部分.而作为这个公司的所有投资者所占的比你才区区一点塞牙缝的分红.而大股东花最少的钱确拿走了最多的部分..而随之推出的增发配股确又再一次的从广大投资者这里搜刮民脂民膏来供你们挥霍..供你们又一次的到处投资.而这次反过来是一般投资者出绝大部分的钱.而大股东确只花少的可怜的钱.可谓是公司的一般投资者投资了占公司最多的钱确得到了最少的公司成长利润..你们的良心何在。

       我们强烈要求中央尽快介入、严肃调查中国证监会是否失职、是否不做为、是否有黑幕,并将结果告知天下百姓,决不能把如此严重的问题简单归结于失误和交学费,要还给人民一个公道。否则迟早一天这些有各种社会地位的广大投资者会联合起来反抗的.造成严重的社会后果.倒时就是中国经济中国社会面临灭顶之灾的时候.这绝不是危言耸听.强烈要求证监会人员集体辞职.强烈要求国家对证 监会以及家属.机构进行全面的审查.如实申报他们的财产.要求公正的中小投资者们。

 

 

 

发件人:"Flynn" <yilu@sse.com.cn> 收件人: "Flynn" <yilu@sse.com.cn> 抄送:发送时间:2008-06-23 14:56:01 +0800 优先级:普通 标题:转发:_News-20-06

传证监会主席尚福林将辞职,黄奇帆接任

 

股市狂泻,谁来负责?今天(619日)中国大陆不少财经论坛和一些博客上,风传证监会主席尚福林辞职,重庆市副市长黄奇帆接任。

中共中央、国务院在京召开省区市和中央部门主要负责同志会议,会议强调国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展要进一步加强金融监管,促进资本市场健康发展,保持房地产市场稳定,切实防范金融风险.这个消息在政策上对市场信心有一定支持,但是,中央及证监会等部门对股市大跌的不作为,让全国的股民极为不满和失望.我们的政府在关键时候没有给股市一个表态,任凭其继续下跌,这是很不负责的.

另外据网络传闻:法新社消息:中国高层即将发生地震,继中国发展银行行长,原证监会副主席王益被中纪委双轨后,中国银监会主席刘明康被限制出境,中国证监会主席尚福林被限令交代问题,中国高层领导出卖国家经济利益的黑幕将被逐步揭露。中国证监会高管的地震,可能是这次股市暴跌的重要原因之一。

黄奇帆接任证监会主席

黄奇帆,男,汉族,19525月生,浙江诸暨人,大普,工商管理硕士,研究员,19689月参加工作,19763月加入中国。重庆市委常委,市政府副市长、党组副书记,市委企业工委书记(兼)。

1968.09-1974.09 上海焦化厂焦炉车间工人;

1974.09-1977.09 上海机械学院仪器仪表系自动化仪表专业学习;

1977.09-1983.07 上海焦化厂设备科技术员、助理工程师、工程师;

1983.07-1983.12 上海焦化厂副厂长;

1983.12-1984.04 上海市委整党办公室联络员;

1984.04-1987.01 上海市经委综合规划室副主任;

1987.01-1990.06 上海市经济信息中心主任(副局级,1988.09获副研究员职称1988.12-1993.09上海市第六届青年联合会副主席);

1990.06-1993.01 上海市浦东开发办公室副主任;

1993.01-1994.09 上海市浦东新区管委会副主任(1993.12明确为正局级,获研究员职称);

1994.09-1995.04 上海市委副秘书长兼市委研究室主任(1994.10-1995.05借调中央办公厅工作); 1995.04-1995.07 上海市委副秘书长;

1995.07-1996.03 上海市委、市政府副秘书长;

1996.03-1998.04 上海市委、市政府副秘书长,市体改委副主任;

1998.04-1998.05 上海市委、市政府副秘书长,市经委主任,市工业工作党委副书记;

1998.05-2001.10 上海市政府副秘书长,市经委主任,市工业工作党委副书记(1998.02-1999.12在中欧国际工商学院在职高层管理人员工商管理硕士课程班学习,获工商管理硕士学位);

2001.10-2002.05 重庆市副市长;

2002.05-2002.10 重庆市委常委、副市长;

2002.10- 重庆市委常委,市政府副市长、党组副书记,2002.11兼任市委企业工委书记。

这次暴跌是由于太子斗争的连锁反应,继中国发展银行行长,原证监会副主席王益被中纪委双轨后,中国银监会主席刘明康被限制出境,其持有的美国、加拿大、英国、新加坡等国护照被勒令上交。而中国证监会主席尚福林则被限时交代问题(单规)。中纪委在查处新股发行时网下配售的基金公司由证监会指定时有无存在权钱交易,涉及N多的基金公司和3 3名基金经理。这次大跌就是基金公司大卖空对抗高层希望不要查下去,希望给高层加压。尚福林涉嫌包庇王益很久没露面了,前证监会副主席王益据说跟中纪委交待了40多人,涉及证监会、人、财政部、农发处以上领导受贿,证券、基金的老总受贿行贿、民企老总贿等问题。现在中纪委从全国抽调力量组成大案组,从各省检察院抽调上去协查。机构和这些上层官员瓜葛很深,所以不停的咂盘,向政府对抗,从这一点更看出里面问题有多深。国家这次宁愿暂时牺牲股市也要打击腐败,是为了资本市场更长远发展。

而且,前期发生的涌金系老总魏东自杀事件也跟此案有关。

 

 

 

发件人:"" <yzx228@163169.net> 收件人: "zdjun" <zdjun@263.net> 抄送:发送时间:2008-06-24 10:20:58 +0800 优先级:普通标题:Fw: 杨曾宪稿件

 

警惕“热钱威胁”论狙击中国股市

青岛社科院 研究员  杨曾宪

 

中国股市10连阴之后,又一次到了“最危险的时候”。但要看清中国股市危机之源,却不是件易事。与以往一样,专家又开始批评中国股市、中国股民“非理性”了,但呼吁的结果是,股市越跌越惨,被“绞杀”的正是相信理性投资的小股民。

为什么会这样呢?

答案是:中国股市此次恰是一次理性大跌。千万手的抛单告诉告诉人们,是基金在果断出手;基金掌门人的操作可是绝对理性的——当初引进大批基金,不就是为了股市的“成熟”吗?但如今,他们却摇身一变,成了“坏孩子”,纵然被“千夫”所指也不改其作空的决心。

为什么会这样呢?

答案是:基金对中国经济、股市的悲观预期,促使他们坚决看空、做空。这“空”就在国内共时性存在的高通胀,就在美元贬值催生的高油价、高矿价……。在这种形势下,想让基金经理讲觉悟,那绝对是一厢情愿,因为资本本性是盈利止损而不是牺牲自我,指责基金是没道理的。实际上,一段时间来,公私基金一面“挟诸侯以令天子”,不断迫使管理层出“利好”;然后利用“利好”套现,把股市危机推给了政府。问题是,面对股市高危机,管理层自己也不知所措。不少人批评管理层手口不一:口头上维护股市稳定,实际却在打压股市,往往股市强劲反弹后就接着抛出利空消息。你们让基金经理“讲政治”,自己为什么不“讲政治”维护股市大局呢?许多人感到不可理解。

为什么会这样呢?

答案是:中国股市的目前惨状正是许多“爱国者”所理想的状态。进入2008年,管理层所听到的都是“爱国者”警惕“热钱”的“警世恒言”。直到623日,大报文章标题依然是《热钱“燃眉”、急需挤泡沫降温》,专家仍在告诫:热钱将加剧国内流动性过剩,“热钱进入股市、楼市后,还会助推市场价格的非理性上涨,加大我国通货膨胀的压力和宏观调控的难度”,“因此,当前最重要的是必须防止股市和楼市大涨大跌”。这就是说,股市“大涨”,肯定“热钱”作祟,过莫大焉;而股市大跌,“挤泡沫降温”,功莫大焉!试问,在这种危言“警告”声中,管理层能出手“救市”吗?

那么,这些“爱国”主张有道理吗?

答曰:没道理。我说没道理,并不是说他们的理论不成立,而是说教条主义地开“药方”,同样会害死人的。我总怀疑:这些“爱国者”要么刚从火星回来,不知道中国股市大跌惨状;要么刚从哈里波特魔法学校毕业,相信海外热钱真能把中国股市瞬间炒到6000点再跌回来。否则,很难想象他们能开出如此让人哭笑不得的“药方”。好比“好心人”走进地震简易房,看到那些冻得瑟瑟发抖的灾民不赶紧提供被子保暖,却告诫他们:千万不能关窗,因为一旦天热,中暑会死人的!为了预防中暑死人,不惜先把活人冻死——这种主张,究竟是“爱人”还是“害人”呢?常人用常识便可判断。问题是,眼下持这种主张的可不是常人,而是一大批经济学家、经济官员。“三人成虎”,何况百人、千人呢?

至此,我们就明白了,中国股市正在被“爱国者”的理性所谋杀!“经济学家”过剩,比流动性过剩更可怕!利率与汇率、增长与通胀、投机与生机,这些因素一旦冲突,永远没有万全之策。两害相衡,轻者为利。眼下中国股市、实体经济面临的危机,比没见影的“热钱威胁”大得多!“热钱威胁”论者,都是就热钱谈热钱,就金融危机谈金融危机,理论头头是道,对策却是空对空。中国经济的第一要务是防止通胀,保护实体经济健康发展、保护中国股市健康发展。而“热钱威胁”论所全力狙击的,恰恰是中国经济防通胀、保健康的最佳“药方”——人民币大幅升值。人民币大幅升值,可立竿见影地导致国内流动性降低、进口资源价格下降、高通胀压力释放、本币升值预期消失,这对农业、银行、石油、钢铁、航运等行业和上市公司来说都是实质性的利好,它既能提振实体经济,更能振兴中国股市,还能防止热钱持续流入。“热钱威胁”论者坐而论道,这也危险,那也危险,最终,为防止金融风险、将导致经济疲软,为防止通货膨胀、将导致经济滞胀。因此,警惕“热钱威胁”论加剧中国股市危机,警惕“爱国者”以“爱国”名义扼杀中国经济,这才是真正的“警世危言”!

 

(笔者关于人民币升值观点见《人民币升值已刻不容缓》《中国经济时报》20080623

 

 

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